高盛：每周资金流：风险情绪下滑

原标题：Risk Sentiment Slips

摘要

截至2026年3月25日当周，全球资金流显示风险情绪普遍走软。全球股票基金净流入转为负值（-290亿美元，前一周为+620亿美元），发达市场股票基金领跌，美国和西欧需求转负，但日本股票基金持续净流入。新兴市场中，全球新兴市场基准基金和韩国股票基金净流出，而中国大陆和台湾基金需求保持正值。行业层面，大宗商品基金净流出最大，科技基金次之，金融基金净流入最大。全球固定收益基金流入放缓，投资级信用和高收益债券基金净流出，政府债券基金流入减少（+20亿美元 vs 前一周+100亿美元）。短期债券基金需求回升，长期债券基金净流出。通胀保护债券基金需求小幅上升。新兴市场硬货币和本币债券基金均净流出。货币市场基金资产减少350亿美元。跨境外汇流量转负，所有地区均为负值，仅人民币净流入。

主要观点

• 全球股票基金净流出290亿美元，前一周为净流入620亿美元。
• 发达市场股票基金净流出255亿美元，其中美国净流出236亿美元，西欧净流出31亿美元。
• 日本股票基金净流入3.74亿美元，连续净流入。
• 新兴市场股票基金净流入6.9亿美元，但全球新兴市场基准基金净流出7.29亿美元。
• 中国大陆股票基金净流入10.34亿美元，台湾净流入19.71亿美元，韩国净流出1.01亿美元。
• 行业层面，大宗商品基金净流出47.48亿美元，科技基金净流出21.65亿美元，金融基金净流入14.81亿美元。
• 全球固定收益基金净流入20.11亿美元，前一周为96.37亿美元。
• 投资级信用基金净流出37.12亿美元，高收益基金净流出33.39亿美元。
• 政府债券基金净流入68.05亿美元，前一周为128.52亿美元。
• 短期债券基金净流入130.45亿美元，长期债券基金净流出47.08亿美元。
• 通胀保护债券基金净流入7.33亿美元。
• 新兴市场硬货币债券基金净流出5.53亿美元，本币债券基金净流出5.47亿美元。
• 货币市场基金资产减少350.07亿美元。
• 跨境外汇流量净流出132.46亿美元，前一周净流入63.98亿美元。
• 人民币外汇净流入12.11亿美元，其他主要货币均净流出。

论述逻辑

报告从全球资金流数据出发，观察到股票和固定收益基金流入均走弱，表明风险情绪下滑。股票方面，发达市场（尤其是美国和西欧）净流出主导，而日本和部分新兴市场（中国大陆、台湾）仍获净流入，显示区域分化。固定收益方面，投资级和高收益债券基金净流出，政府债券流入放缓，但短期债券需求上升，反映投资者缩短久期。外汇方面，跨境资金净流出，仅人民币净流入，进一步印证风险偏好下降。整体逻辑：资金流数据→风险情绪走软→区域和资产类别分化。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。