中金公司 盛弘股份 AIDC业务高增，1H26业绩略超市场预期

摘要

盛弘股份1H26营收17.59亿元，同增29.2%，归母净利润2.28亿元，同增44.1%，业绩略超市场预期。 其中2Q26收入10.15亿元，同增34.0%，归母净利润1.43亿元，同增67.4%。 电能质量业务1H26收入4.41亿元，同增57.8%，估计AIDC领域收入同增150-200%，在电能质量业务收入占比提升至近40%。 充电桩与储能PCS行业价格竞争触底，公司拓展欧洲、澳洲中大型工商储市场，预计1H26储能业务海外占比回升至70-80%，带动毛利率同比提升10.3ppt。 2Q26毛利率环比提升0.2ppt至40.8%，期间费用率环比下降2.9ppt。 中金维持2026/2027年盈利预测6.6/8.2亿元，维持53.0元目标价和跑赢行业评级，对应20.8%上行空间。

主要观点

• 公司1H26营收17.59亿元，同增29.2%，归母净利润2.28亿元，同增44.1%，业绩略超市场预期。

• 2Q26收入10.15亿元，同增34.0%，归母净利润1.43亿元，同增67.4%。

• 电能质量业务1H26收入4.41亿元，同增57.8%，增量主要来自AIDC业务。

• 估计1H26 AIDC领域收入同增150-200%，在电能质量业务收入占比提升至近40%。

• 充电桩与储能PCS行业价格竞争触底，头部厂商联合提价传导原材料成本。

• 公司预计1H26储能业务海外占比回升至70-80%，带动毛利率同比提升10.3ppt。

• 2Q26毛利率环比提升0.2ppt至40.8%，期间费用率环比下降2.9ppt。

论述逻辑

• 国内与海外算力资本开支加码带动AIDC业务放量 → 1H26 AIDC领域收入同增150-200% → 驱动电能质量业务收入同增57.8% → 助推公司1H26整体营收同增29.2%、归母净利润同增44.1%，业绩略超预期。

• 原材料涨价促使头部厂商联合提价 → 标志着国内行业价格竞争触底；同时公司拓展海外储能PCS市场 → 1H26储能业务海外占比回升至70-80% → 持续优化业务结构与毛利率。

关键展望

• 维持2026/2027年盈利预测6.6/8.2亿元。

• 维持人民币53.0元目标价和跑赢行业评级，有20.8%上行空间。

• 主要风险包括中国充电桩建设不及预期、全球储能装机不及预期、全球算力资本开支不及预期及市场竞争加剧。

推荐标的

• 盛弘股份（300693.SZ）：维持跑赢行业评级，维持目标价53.00元。