华创证券 交通运输行业周报聚焦航运造船国庆假期油运市场继续上行，中小型散货船及集运运价保

摘要

本周交通运输行业重点聚焦航运与造船市场。 国庆期间油运市场表现强劲，VLCC中东航线运价坚挺，大西洋航线补涨，中小型油轮日收益TCE显著反弹。 干散货方面，BDI指数受好望角型船拖累有所回落，但中小船型运价保持坚挺。 集运市场运价平稳，SCFI指数周环比持平。 造船市场方面，新造船价格指数环比持平，二手船价格指数环比上涨2.7%。 航空客运与货运数据方面，国内日均旅客量同比微增，浦东机场出境货运价格指数同比上涨18.3%。

主要观点

• VLCC市场运价显著上涨，克拉克森VLCC-TCE指数周环比+21%。

• 中东原油出口量显著恢复，接近冲突前水平。

• 干散货市场BDI指数周环比下跌7.3%，收于2917点。

• 集运市场运价保持平稳，SCFI指数周环比持平。

• 造船市场二手船价格涨幅明显，二手船价格指数同比上涨19%。

• 航空客运市场国内日均旅客量同比微增0.4%。

• 航空货运价格指数同比涨幅显著，浦东机场出境货运价格指数同比+18.3%。

论述逻辑

• 报告通过跟踪航运各细分领域（油运、散运、集运）的即期运价、期租租金及供需数据，结合地缘政治风险（如中东冲突、绕航）、厄尔尼诺天气影响及环保政策驱动的船舶更新需求，推导出航运市场周期性上行及供需紧平衡的结论，并据此对各细分板块给出投资建议。

关键展望

• 油运市场：能源安全焦虑与格局优化驱动三年大周期。

• 干散货市场：厄尔尼诺现象或在12月达到峰值，形成运价催化。

• 集运市场：年内行业供需维持紧平衡，下半年盈利有望加速上行。

推荐标的

• 油运：强推招商轮船、中远海能，推荐招商南油。

• 干散货：推荐招商轮船、海通发展、太平洋航运。

• 集运：推荐中远海控、锦江航运、中谷物流。

• 造船：建议关注中国船舶、松发股份、中船防务、苏美达。

• 物流与快递：重点推荐东航物流、密尔克卫、中远海特、极兔速递、中通、圆通、申通、顺丰。

关键图表

图2. 图表 3: ”苏伊士油轮分航线 TCE (S/day)

图3. 表 5: 尔木兹海峡原油出口量

图4. 图表 7: oo0 波罗的海干散货指数(BDI)

图5. 图表9: 交通运输行业相关数据趋势

图6. 表 11: 新造船价格指数

图7. 表 12: 二手船价格指数

图8. 表 14: 散货船二手船价/新船价（%）

图9. 表 16: 国内客座率（%）

图10. 表 18: 跨境客座率（%）

图11. 表 20: 国内全票价（元）

图12. 表 22: 香港机场出境航空货运价格指数