许亮 行业研究 行业点评 电子行业周报：长鑫科技启动科创板IPO，加码DRAM国产替代

摘要

本周 SW 电子指数下跌 1.66%，跑输沪深 300 指数，细分板块中集成电路封测涨幅居前。 报告核心聚焦国内 DRAM 龙头长鑫科技启动科创板 IPO，公司初始发行 66.88 亿股，拟募资 295 亿元全部投向 DRAM 主业。 长鑫科技 2025 年成功扭亏，受益于 AI 算力爆发，2026Q1 营收同比增幅超 700%，预告 2026H1 归母净利润达 500-570 亿元。 全球产业层面，Samsung 2026Q2 营业利润预计同比大增 1810.26%，主要得益于 AI 算力带动的存储芯片需求高增及涨价周期。 此外，Micron 计划至 2035 年在美总投资超 2500 亿美元扩充本土产能。 爱建证券认为，AI 算力支撑存储行业高景气，叠加长鑫科技大额募资加码工艺迭代，国产 DRAM 替代空间有望持续拓宽，建议关注存储产业链相关投资机会。

主要观点

• 本周 SW 电子指数下跌 1.66%，跑输沪深 300 指数，在申万一级行业中排名 12/31，集成电路封测（+11.96%）涨幅居前。

• 长鑫科技启动科创板 IPO，初始发行 66.88 亿股，拟募资 295 亿元全部投向 DRAM 主业。

• 长鑫科技业绩爆发，2026Q1 营收同比增幅超 700%，单季归母净利润 247.62 亿元，预告 2026H1 营收 1100-1200 亿元。

• 长鑫科技募资将用于三大板块：75 亿元用于晶圆产线升级，130 亿元投向 DRAM 工艺迭代，90 亿元投入前沿技术研发。

• Samsung 2026Q2 业绩预告大幅爆发，预计营收 171 万亿韩元（同比+129.31%），营业利润 89.4 万亿韩元（同比+1810.26%）。

• 存储行业进入涨价周期，2026Q2 DRAM 均价环比上涨 58%-63%，NAND Flash 均价环比上涨 55%-60%。

• NVIDIA 下一代 Rosa CPU 评估采用台积电 A16 制程，整机平台规划于 2028 年推出，2030 年延伸至消费级 PC。

• Micron 上调美国本土投资规划，计划至 2035 年在美总投资超 2500 亿美元，目标使美国本土 DRAM 产能占全球 40%。

论述逻辑

• 海外科技巨头持续加码 AI 基础设施建设 -> 推动高带宽内存及存储芯片需求放量 -> 存储行业全面进入涨价周期。

• AI 算力需求爆发与存储涨价周期叠加 -> 长鑫科技业绩大幅爆发并扭亏 -> 公司借此契机大额募资加速产能与工艺升级。

• 长鑫科技大额募资扩产与海外大厂加码投资 -> 强化国产 DRAM 替代逻辑 -> 自上而下带动存储全链条业绩弹性。

关键展望

• 长鑫科技将于 7 月 16 日开启网上、网下申购，7 月 20 日完成资金缴款。

• 长鑫科技预告 2026H1 营收为 1100-1200 亿元，归母净利润为 500-570 亿元。

• NVIDIA Rosa CPU 整机平台规划于 2028 年推出，2030 年延伸至消费级 PC 市场。

• Micron 计划至 2035 年在美国晶圆制造与技术研发领域总投入超过 2500 亿美元。

推荐标的

• 行业评级为'强于大市'，报告未明确给出具体推荐个股标的，建议关注存储产业链国产上市公司的相关投资机会。