2026-09-01 · Goldman Sachs · 公司/行业基本面

高盛：中国新能源汽车周度图表：2026年第35周周度订单环比下降6202691

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摘要

本期周度图表册覆盖2026年第35周（8/24-8/30）：重点新能源车企合计订单环比下降6%、同比下降40%，市场进入夏季淡季。品牌层面小鹏/蔚来/比亚迪周度订单环比+10%/+6%/-3%，防御性最强，主要受小鹏G9L、比亚迪Formula S和Great Han等即将上市新车的流量上升带动；年初至今订单蔚来/HIMA/小鹏分别同比+35%/+18%/-1%。乘联会口径下，8月1-23日乘用车零售95.6万辆（同比-22%/环比-2%）、批发101.2万辆（同比-20%/环比+2%），其中新能源零售61.4万辆（同比-12%/环比-2%）、批发71.4万辆（同比+5%/环比+4%）。渗透率方面，8月1-23日新能源零售/批发渗透率为64.3%/70.5%，7月为64.4%/65.3%，批发渗透率环比明显抬升。价格端，新能源经销商折扣环比扩大（8月29日对MSRP平均折扣7.72%，前周7.66%），燃油车折扣环比收窄至19.69%（前周19.91%）。上游电池价格保持稳定：电池级碳酸锂持平于15.75万元/吨（环比+0.0%），方形LFP与NCM电芯价格环比持平。

主要观点

2026年第35周（8/24-8/30）重点新能源车企合计订单环比-6%、同比-40%，市场进入夏季淡季。

小鹏/蔚来/比亚迪周度订单环比+10%/+6%/-3%，为最具防御性的增长，主要由即将上市新车的流量上升带动（小鹏G9L、比亚迪Formula S和Great Han）。

年初至今订单：蔚来/HIMA/小鹏同比+35%/+18%/-1%，表现相对防御。

乘联会周度趋势：8月1-23日乘用车零售95.6万辆，同比-22%/环比-2%；批发101.2万辆，同比-20%/环比+2%。

新能源零售61.4万辆（同比-12%/环比-2%），批发71.4万辆（同比+5%/环比+4%），批发端实现同比正增长。

行业新能源零售/批发渗透率8月1-23日为64.3%/70.5%（约64%/71%），7月为64.4%/65.3%，批发渗透率环比大幅抬升。

新能源经销商折扣环比扩大：8月29日对MSRP平均折扣7.72%（8月22日为7.66%、2025年9月1日为8.16%）；比亚迪折扣3.95%持平前周，低于去年同期的6.21%。

燃油车经销商折扣环比收窄：8月29日对MSRP平均折扣19.69%（8月22日为19.91%、上年同期为21.32%），仍远高于新能源折扣水平。

上游电池价格持平：电池级碳酸锂价格持平于15.75万元/吨（环比+0.0%），方形LFP电芯与方形NCM电芯价格环比稳定。

报告按四大板块组织周度乘用车市场数据：重点NEV品牌周度订单量、关键事件关注、NEV/ICE经销商折扣跟踪、上游电池价格动态。

论述逻辑

夏季淡季 → 重点新能源车企合计订单环比-6%/同比-40% → 订单整体走弱。

淡季下品牌分化：即将上市新车（小鹏G9L、比亚迪Formula S/Great Han）带来流量提升 → 小鹏/蔚来/比亚迪订单环比+10%/+6%/-3%，相对防御。

乘联会总量数据印证淡季：8月1-23日乘用车零售同比-22%、批发同比-20%，但新能源批发同比+5% → 新能源批发渗透率升至70.5%（7月为65.3%），份额扩张延续。

价格信号：新能源折扣环比扩大（7.66%→7.72%）而燃油折扣环比收窄（19.91%→19.69%）→ 燃油车折扣仍远高于新能源（19.69% vs 7.72%）。

成本端：碳酸锂持平于15.75万元/吨、LFP/NCM电芯价格稳定 → 上游电池原材料价格本周对成本端无边际变化。

关键展望

新车上市是后续订单的核心变量：小鹏G9L、比亚迪Formula S和Great Han等即将上市车型的流量已在提升，上市后的订单转化情况是报告隐含的跟踪点。

8月全月新能源零售/批发渗透率能否延续抬升（8月1-23日为64.3%/70.5%，7月为64.4%/65.3%）是后续数据验证点。

报告未提供目标价、评级或明确预测区间；作为周度图表册，后续验证点为周度订单、经销商折扣与电池价格的逐周变化，报告设有'关键事件关注'板块。

高盛：中国新能源汽车周度图表：2026年第35周 周度订单环比下降6202691

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主要观点

论述逻辑

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