万联证券 通信行业快评报告：华为发布新一代升腾960超节点，NPO首次在超节点系统中实现应用

摘要

华为在 2026 年 9 月 17 日举行的华为全联接大会 2026 上发布了全球首个采用 NPO 技术的昇腾 960 超节点，具备单节点 4096 卡、最高 8EFLOPS FP8 算力及 1PB HBM 容量，同时截至目前昇腾 910C 超节点已部署超 1000 套、昇腾 950 超节点也已规模商用。 昇腾 960 超节点采用 5500 个 7.2T Hi-ONE NPO 光引擎替代了原本所需的 4.8 万颗 800G 光模块，实现功耗降低超 550 千瓦、系统无故障运行时间提升一倍且可用度达 99.8%。 在组网能力上，华为将超节点扩展至二层 CLOS 四平面组网最大 51.2 万卡，结合多轨道拓扑技术最大支持 100 万卡集群。 仿真显示采用 4K 超节点构成的 10 万卡集群较 8 卡服务器集群的模型浮点算力利用率提升 2.75 倍。 万联证券维持通信行业“强于大市”评级，建议关注光模块光器件、测试设备以及高速交换机/OCS 三大核心环节。

主要观点

• 华为发布昇腾 960 超节点，单节点规格达 4096 卡、8EFLOPS FP8 算力与 1PB HBM 容量，昇腾 910C 和 950 已实现规模化落地。

• NPO 光引擎 Hi-ONE 实现量产并在超节点系统中规模替代传统 800G 光模块，显著降低系统功耗并提高可用度。

• 昇腾 960 采用正交架构和全液冷设计，基于灵衢实现统一编址，可提供极高 FP8 与 FP4 算力水平。

• NPO 产业链条正由标准协同逐步迈向产品量产与系统应用，有望带动核心光电及测试环节升级。

• 超节点架构拓展至通算领域与存储层，全新升级鲲鹏超节点并发布 PB 级 KV 缓存方案 OceanStor M900。

• 超节点集群组网向百万卡规模拓展，大集群下模型浮点算力利用率大幅改善。

• AI 基础设施核心竞争力由单芯片性能转向全栈协同，光互联战略价值持续提升。

• 投资建议重点关注光模块/光器件、测试设备、高速交换机及 OCS 等核心环节。

论述逻辑

• 事件催化：华为全联接大会 2026 发布全球首个 NPO 昇腾 960 超节点（单节点 4096 卡、8EFLOPS FP8 算力、1PB HBM 容量）。

• 技术突破与价值量化：5500 个 7.2T Hi-ONE 替代 4.8 万颗 800G 光模块，降低功耗超 550kW 并将系统无故障时间提升一倍、可用度达 99.8%，验证 NPO 规模商业化可行性。

• 集群扩展与效率提升：通过灵衢网络/RoCE 与多轨道拓扑最高扩展至 100 万卡集群，4K 超节点构建的 10 万卡集群使浮点算力利用率提升 2.75 倍，推动算力走向全栈光电互联协同。

• 得出投资推论：维持行业“强于大市”评级，看好光模块/器件、耦合及 KGD 测试设备、高速交换机/OCS 产业链。

关键展望

• 超节点集群最大规模展望：二层 CLOS 四平面组网最大可达 51.2 万卡，结合多轨道拓扑技术最大可支持 100 万卡昇腾超节点集群。

• 中长期网络方案需求演进：AI 集群扩张将推动高速交换机端口与容量增长，并在中长期提升对低功耗、动态光交换（OCS）方案的需求。

• 行业评级展望：维持通信行业“强于大市”评级，基准预期为未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅在 10％以上。

• 核心风险提示：算力网建设进度不及预期、AI 算力资本开支不及预期、国产技术突破不及预期、市场竞争加剧。

推荐标的

• 报告未明确给出具体覆盖标的的代码与评级，建议关注三大方向：1）光模块、光器件核心环节具备高速光芯片、CW 光源、FAU、高密度连接技术优势的企业；2）在耦合测试、裸 Die/KGD 测试领域具备技术积累的测试设备厂商；3）在高速交换机、OCS 整机及其核心光学器件领域具备优势的厂商。