2026-09-26 · 国盛证券 · 公司/行业基本面

国盛证券计算机行业周报云栖大会：坚定投入AI模型、AI芯片、AI云三大基石

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摘要

2026年9月22日云栖大会在杭州开幕，阿里巴巴集团CEO吴泳铭明确阿里将围绕AI模型、AI芯片与AI云进行长期战略投入，三者被定义为“机器思考能够规模化供给的前提”，其中AI云给出到2032年阿里云运营的全球数据中心规模超过20GW的目标，报告认为其验证AI基础设施资本开支的中长期上行。模型端，基于新一代架构的Qwen4已在训练中，未来Qwen4.5、Qwen5等版本将扩展至5-10T参数；Qwen3.8-Max在人类“零参与”下持续迭代超1个月、完成33轮有效迭代，自主适配优化后单实例推理吞吐量提升96%，芯片物理实现优化减少42%面积。多模态与商业化同步推进，AI手机全栈解决方案Qwen Intelligence将在9月28日发布的荣耀新机Magic9落地，并发布首款QwenNote产品A2。算力端完成从单芯片到超节点的全方位布局：新一代训推一体AI芯片真武V900搭载216GB大容量显存、片间互联带宽达1200GB/s，单芯片性能是真武M890的3倍；磐久超节点服务器使单一AI集群可扩展至50万卡；倚天720、倚天730两代服务器CPU计划于2027年推出。云层围绕Model、Harness、Context三大核心场景构建AI Native Cloud、Agent Native Cloud与Context Engine技术栈，支撑企业级Agent规模化落地。需求端吴泳铭表示当前机器思考总量不到人类的3%、未来将达到1000倍以上，智能需求中长期增长与供给框架落定后，AI产业链投入确定性抬升，计算机行业评级维持“增持”，建议关注模型层的智谱、MiniMax及国产算力的寒武纪、海光信息等。

主要观点

云栖大会定调阿里长期战略：围绕AI模型、AI芯片与AI云三大基石投入，三者被定义为“机器思考能够规模化供给的前提”——芯片生产Token、模型决定Token的智能水平、云负责把Token送到需求端。

AI云给出到2032年阿里云运营的全球数据中心规模超过20GW的目标，报告认为其验证AI基础设施资本开支的中长期上行。

基模沿RSI主线抬升智能上限：基于新一代架构的Qwen4已在训练中，Qwen4.5、Qwen5等版本未来将扩展至5-10T参数。

Qwen3.8-Max给出三项可量化RSI成果：人类“零参与”下自主迭代超1个月完成33轮有效迭代；在平头哥新款GPU上自主适配Qwen3.8-Flash推理框架，单实例推理吞吐量提升96%；芯片全链路自迭代完成减少42%面积的物理实现优化。

多模态拓展交互边界：发布图像生成模型Qwen-Image-3.1、音乐生成模型Happy Shrimp1.1、世界模型HappyOyster 2.0 Preview，下一代视频生成模型将于11月发布；音频端升级Qwen-Audio-3.1-ASR-Next、Qwen-Audio-3.1-TTS-Nex与Qwen-Audio-3.1-Realtime。

端侧商业化提速：AI手机全栈解决方案Qwen Intelligence提供三套均达行业SOTA水平、分别承接规划、操作和创作的模型与Agent方案，将在9月28日发布的荣耀新机Magic9落地；同时发布由千问语音大模型驱动的首款QwenNote产品A2。

AI芯片：新一代训推一体芯片真武V900基于自研并行计算架构，搭载216GB大容量显存、片间互联带宽达1200GB/s，单芯片性能是真武M890的3倍，原生支持FP8、FP4低精度计算，可覆盖高精度训练到超低精度推理全场景。

CPU规划：2027年将推出倚天720和倚天730两代服务器CPU，单核性能持续提升；还将推出基于第二代自研核的倚天750，支持平头哥自研ICN片间互联总线协议，可与真武AI芯片直接互联提升协同效率。

超节点：新一代磐久超节点服务器集成真武V900、ICN Switch、磐脉智能网卡及镇岳SSD主控芯片，结合阿里云新一代智算中心网络架构实现算、存、网全栈系统级协同，单一AI集群可扩展至50万卡。

云层构建三层技术栈：AI Native Cloud提升集群利用率与Token分发效率并压缩工程路径；Agent Native Cloud围绕企业级Agent提供Infra、Platform、Desktop三层能力；Context Engine围绕“存储—计算处理—上下文工程”将企业全域数据转化为实时上下文，并推出CPFS、AgentCore、Agent Context等系列产品。

供需框架落定、行业维持“增持”：需求端Coding、AI办公等场景放大推理需求，机器思考总量当前不到人类的3%、未来将达1000倍以上；供给端2032年超20GW目标确立智能时代基建框架，AI产业链投入确定性抬升、景气度持续上行。

论述逻辑

云栖大会定调三大基石（芯片生产Token、模型决定智能水平、云分发Token）→ 模型端以RSI抬升智能上限（Qwen4训练中、未来5-10T参数）、多模态补齐感知交互、端侧方案打通商业化（Qwen Intelligence落地Magic9）→ 算力端从单芯片（真武V900，性能为M890的3倍）延伸至CPU（2027年倚天720/730）与超节点（50万卡集群）的全方位布局 → 云端以AI Native Cloud、Agent Native Cloud、Context Engine承接企业级Agent规模化落地与变现 → 需求端Coding、AI办公放大推理需求（机器思考量不到人类3%、未来1000倍以上）叠加供给端2032年超20GW数据中心目标 → 阿里中长期投入方向明确、AI产业链投入确定性抬升 → 看好产业链景气度持续上行，建议关注模型层与国产算力标的。