郑雅斌 罗蕾 金融工程 金工定期 低频选股因子周报：小市值、低估值风格占优，技术因子表现优异

摘要

本期低频选股因子周报指出，上周市场呈现小市值与低估值风格占优的特征，技术因子表现优异。 量化股票组合方面，沪深300与中证500指数增强组合上周分别获得1.51%和0.91%的超额收益，而中证1000和中证A500增强组合则出现负超额。 红利低波与PB-盈利优选组合表现亮眼，上周收益率分别达3.56%和5.65%。 绩优基金独门重仓股组合表现较弱，周收益率为-4.53%，跑输股票型基金总指数2.73%。 从单因子表现来看，反转、换手率和波动率等技术类因子多空收益显著，而基本面因子中仅预期净利润调整因子贡献正收益。 展望未来，市场仍需警惕环境变动与有效因子变动风险。

主要观点

• 指数增强组合表现分化，大盘指数增强表现优于中小盘，沪深300增强组合今年超额收益达1.15%。

• 绩优基金独门重仓股组合上周大幅回撤，跑输基准指数，但2026年以来仍保持了17.74%的超额收益。

• 红利低波组合持续修复，上周取得正向超额收益，年内累计超额收益达7.30%。

• PB-盈利优选组合和GARP组合上周表现强劲，相对沪深300指数均获得较高超额收益。

• 风格类因子呈现明显的小市值和低估值占优特征。

• 技术类因子整体表现优异，反转、换手率和波动率因子均录得显著的正向多空收益。

• 基本面因子整体表现较弱，仅预期净利润调整因子贡献了正向多空收益。

论述逻辑

• 报告通过观测多因子量化组合的周度与年度收益表现，结合对风格、技术及基本面单因子的多空收益拆解，推导出当前市场环境下因子有效性及风格特征。

关键展望

• 报告明确提示了量化策略运行中的潜在风险，但未给出具体的未来市场时间窗口或价格预测。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的

关键图表

图1. 表 1: 量化股票组合业绩表现

图2. 沪深300强组合周收益（上周）

图3. 证500增强组合对指数的值

图4. 报告关键图表（第5页）

图5. 小盘价值优选组合1相对基准指数的净值走势

图表 5