海证期货 郑梦琦 期货研究 商品期货 沥青周度行情分析：炼厂复产增多，跟随原油波动

摘要

海证期货于2026年8月7日发布的沥青周报指出，进入8月后炼厂复产沥青增多，国内沥青装置开工率周环比增加6.37个百分点至29.97%。 供应端，山东齐鲁石化、河南丰利等炼厂复产，而新疆克拉玛依石化等部分炼厂进入检修。 需求端表现一般，资金不足抑制刚需，6月全国公路建设投资2390.09亿元，同比下降10.97%，同时华南及云贵降雨天气持续影响需求释放。 未来台风“白海豚”将给华东等地带来强风雨，可能进一步影响需求释放。 库存方面，西北主力炼厂检修消耗厂库，华北山东部分项目稳定施工带动社会库存下降。 利润端，截至8月7日当周沥青现货生产毛利增至394元/吨。 此外，BU08-09月差持续创新高，期货仓单处于低位，虚实比偏高。

主要观点

• 8月份炼厂复产沥青增多，国内沥青开工率周环比增加6.37个百分点至29.97%。

• 山东齐鲁石化、河南丰利等炼厂复产，同时新疆克拉玛依石化等部分炼厂进入检修。

• 资金不足抑制刚需，6月全国公路建设投资同比下降10.97%。

• 华南及云贵降雨天气持续影响需求释放，下游刚需采购为主。

• 未来台风“白海豚”将给华东等地带来强风雨，可能影响终端需求释放。

• 西北主力炼厂检修消耗厂库，华东部分社会库发船运资源导致社会库存下降。

• BU08-09月差持续创新高，其余逐月月差均处于高位。

• 截至8月7日当周，沥青现货生产毛利394元/吨，成本3916元/吨。

• 期货仓单处于低位，虚实比偏高。

论述逻辑

• 供应端因山东、河南等地炼厂复产，带动整体开工率周环比上升6.37个百分点。

• 需求端受资金短缺及多地降雨天气双重抑制，仅维持刚需采购，整体表现疲软。

• 在供需双弱的格局下，部分区域因炼厂检修或消耗库存导致社会库存有所下降。

• 现货利润回升至相对高位，同时期货月差走强、仓单维持低位，反映出近月合约偏紧的格局。

关键展望

• 未来十天台风“白海豚”将在华东沿海登陆，带来强风雨，将持续影响终端项目施工与需求释放。

• 宁波科元180万吨/年沥青装置预计8月中下旬恢复生产，后续供应存在增加预期。

• 盘锦北方沥青常减压装置计划检修至9月4日，新疆克拉玛依石化检修预计至9月15日。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。