查浩 刘晓宁 行业研究 行业深度 磁悬浮离心压缩机：数据中心液冷时代冷源核心设备，国产替代正当时

摘要

算力密度提升与PUE监管趋严正共同驱动液冷成为数据中心散热的核心方向，磁悬浮离心压缩机凭借高效节能等优势高度契合AIDC液冷对低PUE的苛刻要求，或将成为核心机械冷源的主流设备。 全球云厂商资本开支激增带动数据中心容量扩张，预计到2030年累计新增100GW，液冷渗透率有望在2026年提升至40%。 市场规模方面，预计2030年全球磁悬浮压缩机市场将突破215亿美元，中国数据中心用磁悬浮压缩机市场将达218.1亿元。 当前海外龙头丹佛斯产能瓶颈显现，而国产企业已在核心部件实现技术突破，国产替代黄金窗口期有望开启。 报告首次给予行业“看好”评级，建议关注磁谷科技、鑫磊股份、冰轮环境、汉钟精机等标的。

主要观点

• AI算力芯片功耗急剧攀升倒逼散热升级，液冷凭借极高热传导效率成为首选方案。

• 制冷系统是降低数据中心PUE的核心，液冷技术节能降碳效果突出。

• 能效监管政策趋严加速液冷渗透，全球收紧PUE成为共识。

• 磁悬浮离心压缩机是冷水机组核心组件，高度契合AIDC液冷工况。

• 全球云厂商资本开支高速增长，支撑AIDC建设扩张。

• 全球数据中心规模及液冷渗透率快速提升，驱动冷源设备放量。

• 全球及中国磁悬浮压缩机市场呈现高速增长态势。

• 外资产能瓶颈叠加国产技术突破，国产替代黄金窗口有望开启。

• 国内磁悬浮压缩机市场当前由外资龙头主导，但国产份额正持续提升。

论述逻辑

• AI算力需求提升导致单机柜功率剧增，传统风冷散热达到极限，叠加政策对PUE的严格监管，推动液冷技术成为数据中心散热主流方案。

• 液冷系统一次侧的核心机械冷源为冷水机组，而压缩机是冷水机组的核心部件，决定整体能效。

• 磁悬浮离心压缩机凭借无油无摩擦、高能效等特性，完美匹配数据中心低PUE要求，有望成为核心冷源设备的主流方向。

• 全球算力需求爆发与数据中心扩容带来巨大的设备需求，叠加液冷渗透率提升，直接驱动磁悬浮压缩机需求放量。

• 海外龙头产能受限与国产厂商核心技术突破相叠加，为国内企业加速替代海外品牌、重塑行业格局提供了历史性机遇。

关键展望

• 预计到2030年全球将累计新增近100GW数据中心容量，全球容量翻倍。

• 液冷技术在AI数据中心的渗透率预计在2026年达到40%。

• 全球磁悬浮压缩机市场规模预计2030年突破215亿美元，中国数据中心用磁悬浮压缩机市场规模预计达218.1亿元。

• 国产替代有望加速，国产企业市场份额或将持续快速提升。

推荐标的

• 报告首次给予环保设备Ⅱ行业“看好”评级，建议关注磁悬浮离心压缩机及配套冷水机组制造商。

• 磁谷科技（688448.SH）：双线布局AI液冷市场，与比泽尔中国成立合资公司切入高端市场，与易普集成立合资公司提供冷水机组。

• 汉钟精机（002158.SZ）：国内率先突破并量产磁悬浮离心压缩机技术，市占率稳居行业前列，已向客户提供测试样机及交付订单。

• 鑫磊股份（301317.SZ）：2022年首台磁悬浮变频离心式冷水(热泵)机组面世，节能率高达50%，可应用于大型数据中心制冷散热领域。

• 冰轮环境（000811.SZ）：依托旗下顿汉布什公司提供磁悬浮变频离心式冷水机组等冷却装备，已服务多个国家算力枢纽及超算中心项目。

关键图表

图1. 图表

图2. 图表

图3. 2024-2032年全球液冷数据中心市场规模现状及预测

图4. 2019-2030年我国数据中心用磁悬浮压缩机市场规模现状及预测

图5. 2024-2030年全球磁悬浮压缩机市场规模现状及预测