野村 日本医药与生物科技板块：日本创新大会小马智行

摘要

野村于2026年9月14日发布日本医药与生物科技板块公司速评，记录9月11日与信达生物代表举行的药物发现研发管线研讨会要点。 信达生物已于2025年10月与武田制药达成战略合作、共同开发癌症疗法。 公司研发团队超过2,000人（其中科学家600名），主要依托40个小规模实验室开展药物发现，管线中临床前项目超过100个、早期开发阶段项目超过20个，并计划将在 中国快速、高效获得早期临床试验结果的有前景候选化合物推进至III期试验。 在AI药物研发方面，公司表示尚未完全自动化，但过去10年持续积累新分子设计的研发与试验数据，目标既包括识别新药候选，也包括提升临床前试验的效率与准确性。 与武田合作中的IBI363/TAK928为作用于PD-1与IL-2、可激活免疫细胞的双特异性抗体，目前正针对非小细胞肺癌（NSCLC）与结直肠癌开发，公司基于上述机制寻求胃癌、卵巢癌等追加适应症。 公司强调该药区别于竞品之处在于对既往接受过免疫检查点抑制剂治疗的患者仍可能有效；NSCLC的III期研究（NCT07217301）预计于2028年11月完成。 本报告为会议纪要性质，全文未给出评级或目标价。

主要观点

• 野村于9月11日举办信达生物药物发现研发管线研讨会，公司代表出席交流

• 信达生物已于2025年10月与武田制药达成战略合作，共同开发癌症疗法

• 公司研发团队超过2,000人、含600名科学家，主要依托40个小规模实验室开展药物发现，研发活动以全球化扩张为方向

• 管线储备充足：临床前项目超过100个、早期开发阶段项目超过20个，公司计划将在中国快速高效取得早期临床结果的有前景候选化合物推进至III期试验

• AI药物研发尚未完全自动化，但公司过去10年持续积累新分子设计的研发与试验数据，目标兼顾新候选识别与临床前试验效率、准确性的提升

• 与武田合作中的IBI363/TAK928是作用于PD-1与IL-2、激活免疫细胞的双特异性抗体

• IBI363/TAK928目前针对非小细胞肺癌（NSCLC）和结直肠癌开发，公司基于作用机制寻求胃癌、卵巢癌等追加适应症

• 公司认为IBI363/TAK928的差异化在于对既往接受过免疫检查点抑制剂治疗的患者仍可能有效

• NSCLC适应症的III期研究（NCT07217301）预计于2028年11月完成

论述逻辑

• 研讨会信息 → 信达生物2025年10月与武田达成共研癌症疗法的战略合作 → 研发规模与管线储备（团队超2,000人、含600名科学家、40个实验室、临床前项目超100个、早期开发项目超20个）支撑其全球化扩张的药物发现布局 → AI辅助研发虽未完全自动化，但10年分子设计数据积累有望提升候选识别速度及临床前试验效率与准确性 → 核心合作资产IBI363/TAK928（PD-1/IL-2双特异性抗体、激活免疫细胞）的机制为拓展胃癌、卵巢癌等适应症提供依据，并具备在经免疫检查点抑制剂治疗患者中起效的差异化潜力 → NSCLC的III期研究（NCT07217301，预计2028年11月完成）构成未来关键验证点

关键展望

• NSCLC适应症的III期研究（NCT07217301）预计2028年11月完成，是报告中明确的时间验证点

• 公司计划将在中国高效、快速取得早期临床结果的有前景候选化合物推进至III期试验

• IBI363/TAK928的追加适应症（胃癌、卵巢癌等）尚处寻求阶段，公司以作用机制为依据提出，并非确定性预测

• 报告未给出目标价、评级调整时间表或其他量化预测

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的：正文围绕信达生物（Innovent Biologics）及其与武田制药（Takeda Pharmaceutical）的战略合作、IBI363/TAK928管线展开，但全文未对任何证券给出评级、目标价或盈利预测