李俊 汪浩 宏观经济 中国经济 全球新兴经济体图谱第4期：多国通胀承压

摘要

本报告为全球新兴经济体图谱系列第4期，覆盖亚太、欧洲、中东、拉美及非洲等19个新兴经济体。 当前多国面临通胀压力且区域表现分化：亚太地区冷热不均，印度6月出口增速达15.5%但CPI同比升至4.4%，印尼因通胀连续走高年内累计加息100BP，越南工业生产回暖且通胀放缓。 欧洲景气走弱，波兰6月CPI放缓至3.0%但经济景气指数持续下行。 中东呈二元分化，土耳其通胀仍高达32.1%，而以色列CPI降至1.6%但本币升值趋势出现中断。 拉美地区通胀分化，巴西通胀小幅回落但仍处高位，墨西哥通胀连续三个月下行至3.4%，智利出口创阶段新高但CPI升至4.3%。 非洲地区增长承压，南非自5月加息后维持7.0%回购利率不变。

主要观点

• 印度出口维持高增，但通胀持续上行。

• 印尼通胀连续三个月走高，货币政策大幅收紧。

• 越南工业生产显著回暖，通胀同步边际放缓。

• 波兰通胀小幅回落，但经济景气指数持续下行。

• 土耳其出口大幅反弹，对美、对华贸易高增，但通胀仍处高位。

• 以色列通胀持续缓解，本币两年升值趋势中断。

• 巴西GDP增速抬升、经济韧性突出，通胀小幅回落但仍处高位。

• 墨西哥依托对美出口高景气，通胀连续三个月下行。

• 智利出口创阶段新高，通胀再度抬头。

• 南非工业产能持续走弱，维持7.0%回购利率不变。

论述逻辑

• 报告通过汇总19个新兴经济体的经济、贸易、通胀、利率、汇率及资金流动数据，按区域梳理各国最新宏观表现 -> 从亚太的生产与通胀背离、欧洲的景气下行、中东的通胀高企与汇率波动、拉美的出口景气与通胀交织，到非洲的产能走弱，推演出当前全球新兴经济体普遍面临通胀压力与增长动能分化的格局。

关键展望

• 报告提示地缘风险升级及经贸政策不确定性上升的风险。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。