郑雅波 罗蕾 金融工程 金工定期 小市值、低估值风格占优，技术因子表现优异：低频选股因子周报

摘要

国泰海通金融工程团队发布低频选股因子周报，覆盖2026年6月26日至7月3日区间。 报告显示，上周小市值股票优于大市值、低估值优于高估值，技术类因子中低涨幅、低波动率、低换手率股票均获正超额收益，基本面因子中高盈利和高预期净利润调整股票也有正超额。 量化组合方面，沪深300、中证500、中证1000增强组合上周超额收益分别为0.32%、1.05%、0.52%，中证A500增强组合超额为-0.94%；四个指数增强组合2026年YTD超额收益分别为2.57%、3.14%、10.39%、14.17%。 绩优基金独门重仓股组合上周收益-4.46%、超额-4.86%，但2026年累计收益达57.66%、超额48.80%。 小盘成长组合上周收益5.82%，红利低波组合收益2.10%，PB-盈利优选组合收益1.92%。 风格因子方面，市值因子全市场多空收益5.26%，技术类反转因子多空收益8.26%为上周最强因子。

主要观点

• 上周沪深300、中证500、中证1000增强组合超额收益分别为0.32%、1.05%、0.52%，中证A500增强组合超额为-0.94%；2026年YTD超额分别为2.57%、3.14%、10.39%、14.17%。

• 进取组合与平衡组合上周收益率分别为0.76%和4.98%，相对中证500超额分别为0.28%和4.51%；平衡组合2026年YTD累计收益16.93%，超额-0.21%。

• 绩优基金独门重仓股组合上周收益-4.46%，超额-4.86%；2026年累计收益57.66%，超额48.80%，为所有组合中年化绝对收益最高。

• 小盘成长组合上周收益率5.82%，同期微盘股指数收益5.59%，超额0.23%；2026年YTD累计收益2.48%，超额3.99%。

• 红利低波组合上周收益2.10%，同期红利低波100指数收益2.67%，超额-0.57%；GARP组合上周收益5.49%，超额6.02%。

• 风格类因子方面，小市值优于大市值、低估值优于高估值；市值因子全市场多空收益5.26%，PB因子多空3.24%，PE_TTM因子多空2.86%。

• 技术类因子上周表现优异：反转因子多空收益8.26%，换手率因子多空6.51%，波动率因子多空4.89%，均为正收益。

• 基本面因子方面，ROE因子多空收益0.93%，预期净利润调整因子多空2.55%，均为正；但SUE因子多空-0.43%为负。

• 小盘价值优选组合1和组合2上周收益率分别为4.61%和4.97%，相对微盘股指数超额分别为-0.98%和-0.62%。

• 2026年YTD风格因子多空收益全面为负：市值因子全市场-13.62%，PB因子-22.28%，PE_TTM因子-18.15%，反映大盘价值风格年内整体占优。

• PB-盈利优选组合上周收益1.92%，超额沪深300为2.46%；但2026年YTD累计收益-6.44%，超额-11.02%，为表现较弱的组合之一。

• 报告风险提示为市场环境变动风险和有效因子变动风险。

论述逻辑

• 报告首先汇总各量化组合周度/月度/年度业绩 → 随后分组合类型逐一展示收益与超额表现（多因子增强、基金重仓、红利低波、PB-盈利、GARP、小盘价值/成长） → 再从单因子层面拆解风格类、技术类、基本面因子的多空收益 → 最终归纳出上周小市值+低估值+技术因子占优的结论。

关键展望

• 报告仅提示市场环境变动风险与有效因子变动风险，未给出具体未来时间窗口、目标价或明确前瞻预测。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。本报告为量化因子与组合业绩跟踪周报，覆盖对象为团队自建的量化股票组合与因子，未涉及个股评级或目标价。