瑞银：中国工业出海：中国出口细分（2026年3月）

原标题：UBS China Industrials Going global: Breakdown of China's exports (March 2026)

摘要

瑞银中国工业团队利用UBS Evidence Lab的中国出口监测数据，将约6000个六位HS编码商品归类为9大行业和112个细分领域，覆盖2024年中国总出口的90%以上。2026年3月中国出口同比增长2.5%，较1-2月的22%大幅放缓。科技（+30%）、汽车（+26%）和公用事业（+21%）增速领先。对美出口降幅扩大至-26%（1-2月为-11%），对俄罗斯和韩国出口分别增长21%和20%。半导体、面板和电池是3月出口增量的主要贡献者，分别贡献181%、65%和56%的增量。工业出口3月转负（-7%），但铁路设备（+41%）、无人机（+426%）和造船（+19%）仍强劲。太阳能（+84%）和光纤（+43%）推动公用事业出口增长21%。

主要观点

• 2026年3月中国出口同比增长2.5%，较1-2月的22%显著放缓。
• 科技行业出口增长30%，其中半导体贡献181%的增量，面板贡献65%，电池贡献56%。
• 汽车出口增长26%，主要由电池、乘用车和重卡驱动；汽车零部件和商用车出口增速由正转负。
• 工业出口3月同比下降7%，但铁路设备（+41%）、无人机（+426%）和造船（+19%）仍保持强劲增长。
• 公用事业出口增长21%，太阳能（+84%）和光纤（+43%）为主要驱动力。
• 油气化工中，氢气和稀有气体出口分别飙升82%和62%。
• 对东盟出口增速从1-2月的29%大幅放缓至3月的7%，但科技产品对东盟出口加速至47%。
• 对美出口降幅从1-2月的-11%扩大至3月的-26%，所有行业均录得负增长，消费品恶化最严重。
• 对欧盟出口增长10%，主要由汽车（+61%）、公用事业（+30%）和医疗保健（+30%）驱动。
• 对非洲出口增速从1-2月的50%大幅放缓至3月的3%，受消费品拖累。

论述逻辑

报告基于UBS Evidence Lab的中国出口监测数据，将约6000个HS编码商品分类，分析2026年3月中国出口的行业和目的地表现。首先，整体出口增速从1-2月的22%放缓至2.5%，显示动能减弱。然后，分行业看，科技、汽车和公用事业增速领先，但工业出口转负。接着，分目的地看，对美出口降幅扩大，对东盟增速放缓，而对俄罗斯和韩国出口相对强劲。最后，通过增量贡献分析，半导体、面板和电池是主要增长引擎。

关键展望

报告未明确给出未来预测或时间窗口，但指出对美出口降幅扩大、对东盟增速放缓等趋势，以及科技产品对东盟出口加速等结构性亮点。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。