2026-10-08 · 华泰证券 · 公司/行业基本面

中秋国庆长假“新旧消费”分化明显 2026 10 08

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摘要

报告认为，今年中秋和国庆假期可通过“请3休13”形成连续出行窗口，较去年国庆、中秋合计8天假期更长，推动出境游和长途游高速增长，但消费总量增长可能较为温和。国庆假期前6天（10月1—6日）全社会跨区域人员流动量约18.51亿人次，较2024/2025年同期增长6.2%/1.0%，其中铁路客运量累计约1.28亿人次、同比增长13.6%，公路仅增长0.1%，出行增量集中于跨区域和中长距离；但客单价修复温和，中秋假期78个重点步行街客流量/营业额同比增6.4%/5.1%、隐含客单价同比下降约1.2%，国庆前3天海南离岛免税人均消费同比下降约3.6%。结构上传统消费和“新消费”增长分化明显：观影、传统景区、线下零售及汽车等大件消费需求偏弱，中秋3天票房2.72亿元、较2024年同期下降30.2%，国庆前5天票房8.87亿元、较2024年同窗口下降48.1%；“新型消费”高速增长，中秋假期智能穿戴设备/具身智能机器人/有机食品/户外运动装备销售额增长120%/93.1%/36.3%/30.2%，中秋假期外国人出入境增长37.7%，入境消费向智能消费电子产品、潮玩及中式养生用品扩散，1-7月境外人员在华消费达2,636亿元、同比增长27.8%。 “以旧换新”拉动力下降，国庆期间相关日均销售额较1-8月日均水平仅略增长2.6%，全年2500亿元资金已全部下达、1-8月相关商品销售额1.55万亿元；报告预计9月社零同比增速从8月的0.4%回升至0.8%，但中秋错位或拖累10月零售增长，而9月29日增量政策聚焦稳投资及地产、提及消费相对较少，稳消费或需政策进一步支持。风险为地产周期超预期下行压制内需回升、地缘政治扰动拖累外需。

主要观点

“请3休13”超长假期推动国庆出行延续较高景气，假期前6天（10月1—6日）全社会跨区域人员流动量约18.51亿人次，较2024年、2025年同期分别增长6.2%和1.0%。

出行增量集中于中长距离：铁路客运量累计约1.28亿人次、同比增长13.6%，公路人员流动量累计约16.98亿人次、同比仅增长0.1%；若将中秋3日与国庆前6日合并计算，跨区域人员流动量约24.94亿人次、较2024年对应9个假期日增长5.1%。

长线游与自驾结构性上行：1200公里以上国内长航线机票预订热度同比增长34%、国庆跨省游占比预计升至82%；神州租车假期租车预订量与预订用户数同比增长150%，新能源车型预订量同比增长超400%。

出入境游双向升温：国家移民管理局预测中秋假期日均出入境旅客达225万人次、较2024年同期增长28.4%，国庆假期日均215万人次、较去年同期增长约5.2%；十一假期前6天入港游客人数较2024/2025年同期分别增长20.5%/9.6%。

客单价修复偏弱：中秋假期78个重点步行街客流量/营业额同比增长6.4%/5.1%，隐含客单价同比下降约1.2%；国庆前3天海南离岛免税购物金额/人数同比增长8.9%/12.9%，隐含人均消费同比下降约3.6%。

传统消费承压：商圈营业额增速（中秋3天5.1%、国庆前3天5.3%）弱于春节假期的7.5%；中秋3天票房合计2.72亿元、较2024年下降30.2%，国庆前5天票房8.87亿元、较2024年同窗口下降48.1%。

新型消费之健康管理快速释放：中秋假期重点平台智能穿戴设备/具身智能机器人/有机食品/户外运动装备销售额增长120%/93.1%/36.3%/30.2%；国庆首日苏宁易购核心门店客流同比增长超50%，AI智能类家电销售占比超七成。

新型消费之生命体验延续高增：美团“夜游”搜索量增长58%、夜游客流总量增幅预计超26%、“赏月酒店”搜索量增长近3倍；飞猪自然风光、村寨类旅游产品预订用户数同比增长近50%。

入境游热度攀升并向实物消费扩散：中秋假期外国人出入境增长37.7%，10月1—3日经上海口岸入境外籍旅客4.4万人次、同比增长18.9%；俄罗斯、巴西入境订单量同比增长301%、278%，五线城市入境订单量同比增长高达90%。

入境客流加快转化为消费：2026年1-7月境外人员在华消费达2,636亿元、同比增长27.8%，办理离境退税的境外旅客数量同比增长3倍以上；2026年第2季度旅行服务贷方152亿美元、较2019年同期增长66.0%。

“以旧换新”拉动递减：国庆前3天相关耐用品日均销售额较1—8月日均水平仅高约2.6%（日均惠及人次高约36%），全年2500亿元资金已全部下达，1—8月相关商品销售额达1.55万亿元、补贴惠及2.08亿人次。

社零预测与政策判断：报告预计9月社零同比增速从8月的0.4%回升至0.8%，但中秋移位可能导致10月零售增长明显下行；9月29日增量政策或旨在托底四季度增长、推动完成全年4.5%—5%的经济增长目标，重心在稳投资及稳地产、对消费关注相对较少。

论述逻辑

“请3休13”超长假期形成连续出行窗口 → 出行总量活跃、半径拉长（国庆前6天跨区域人员流动量约18.51亿人次、较24/25年同期+6.2%/+1.0%，铁路+13.6%而公路仅+0.1%）→ 但消费总量增长温和、客单价修复偏弱（步行街隐含客单价中秋同比下降约1.2%、海南离岛免税人均消费同比下降约3.6%）→ 结构上传统消费与“新消费”分化：观影、传统景区、线下零售、汽车等大件消费偏弱（中秋3天和国庆前5天票房较2024年同期降幅超三成、以旧换新品类日均销售额仅较1-8月日均+2.6%），健康管理、生命体验、入境消费等新型消费高增（智能穿戴+120%、外国人出入境+37.7%、境外人员在华消费2,636亿元+27.8%）→ 以旧换新对耐用品拉动递减、中秋错位或拖累10月零售增长 → 9月29日增量政策重心在稳投资及稳地产、提及消费相对较少 → 稳增长中促进居民消费意愿不可或缺，稳消费或需政策进一步支持。