科技消费：AI重构下的新终端、新场景与消费范式革命

摘要

华泰证券研报指出，科技消费正从概念展示阶段迈入产品放量与产业验证阶段，技术创新与需求进阶形成共振。 底层技术如端侧AI、多模态交互等跨越实用化阈值后，AI眼镜、服务机器人与3D打印等终端正成为消费新入口与新场景载体。 数据显示，2025年全球AI眼镜出货约846万台（同比+453%），预计2030年达到9000万台；2025年我国服务机器人产量1858.1万套（同比+16.1%）。 在创作型消费方面，2025年中国3D打印机出口量达约503万台，2024年全球消费级3D打印市场规模约41亿美元，预计2029年有望达到169亿美元。 企业竞争力的核心变量已从硬件参数和供应链效率，转向AI能力、场景理解、生态连接和长期变现能力，盈利逻辑从一次性硬件销售向持续服务变现延伸。 建议沿入口价值、场景服务价值、情绪表达价值三条主线展开标的配置，并维持可选消费与科技行业“增持”评级。

主要观点

• 科技消费由技术创新与消费需求进阶共振驱动，进入产品验证与渗透率提升阶段。

• AI眼镜有望成长为随身AI的高频交互入口，全球出货量增长迅猛。

• 机器人正从单一功能执行向具备主动管理能力的空间助手跨越，家庭服务机器人有望承担多重功能。

• 3D打印和激光雕刻等创作工具推动消费者走向个人智造，兼具硬件成长、耗材复购和平台生态三重属性。

• 科技消费的商业模式正从一次性硬件交付转向全生命周期价值捕获，持续变现能力成为核心。

• 无边界割草机器人快速放量，正处于从随机碰撞向视觉导航转换的技术红利期。

• 全球消费级3D打印市场扩容，耗材及服务价值逐步显现。

• 平台化能力成为区分科技消费企业长期竞争壁垒的核心变量。

• 投资建议聚焦具有产品创新能力与领先优势的三类科技消费龙头：入口型、场景型、情绪与创作型。

论述逻辑

• 底层技术（端侧AI、多模态交互、运动控制与数字制造）跨越实用化阈值，成本快速下降。

• 消费者追求效率提升、情绪陪伴及个性表达需求升级，供需共振驱动科技消费迈入爆发与渗透率提升阶段。

• 行业从单一品类放量和硬件销售，向算法能力+场景适配+持续服务运营延伸。

• 建立生态闭环的企业将通过硬件+订阅+耗材锁定用户，估值逻辑从硬件公司向场景型平台迁移。

关键展望

• 预计2026年有望成为AI眼镜成长大年，出货量达1600万台，2030年达9000万台。

• 预计至2029年全球消费级3D打印市场规模有望达到169亿美元，保持33%的年复合增长率。

• 预计2027年全球消费级激光雕刻机市场规模达到18亿美元，2025-2027E CAGR约31.0%。

• CTA预计2026年美国软件和服务消费增长4.2%至接近1940亿美元，增量贡献更多来自持续运营。

推荐标的

• 美的集团 (000333 CH)，买入评级，目标价105.74元，受益于家庭场景多设备联动能力及服务机器人生态布局。

• 创想三维 (3388 HK)，买入评级，目标价31.55港元，消费级3D打印设备研发制造龙头。

• 安克创新 (300866 CH)，买入评级，目标价152.55元，UV打印机等新品贡献增量。

• 石头科技 (688169 CH)，买入评级，目标价211.00元，功能机器人清洁场景用户基础。

• 科沃斯 (603486 CH)，买入评级，目标价90.00元，从功能机器人向更丰富家庭服务场景延展。

• 萤石网络 (688475 CH)，买入评级，目标价41.68元，家庭安防、视觉感知和家庭物联网入口。

• 极米科技 (688696 CH)，买入评级，目标价107.75元，可穿戴显示第二曲线。

• 海信视像 (600060 CH)，增持评级，目标价31.22元，从大屏显示向近眼显示延展。