国元证券 刘乐 陈烨尧 行业研究 行业定期 汽车与汽车零部件行业周报、月报：出海持续火爆，具身智能再掀热潮

摘要

4 月乘用车市场整体销量偏弱，全国乘用车零售 140.6 万辆，同比下降 20%。 新能源车市场零售 88.3 万辆同比下降 5%，但厂商新能源批发达 122 万辆，实现 7% 的逆势增长。 主要整车企业出海保持火爆，奇瑞集团 4 月出口 17.76 万辆，同比增长 102.4%；比亚迪海外销量 13.45 万辆，同比增长 70.9%。 特斯拉宣布第三代人形机器人 Optimus V3 计划于 2026 年 7 至 8 月间启动大规模生产，受此带动 A 股具身智能产业链上行。 行业评级维持“推荐”，建议重点关注中国汽车全球化及具身智能产业链上行机会。

主要观点

• 4 月乘用车销量整体偏弱，零售 140.6 万辆同比下降 20%。

• 新能源乘用车批发逆势增长，4 月厂商新能源批发 122 万辆，同比增长 7%。

• 奇瑞集团出海表现强劲，4 月出口 17.76 万辆，同比增幅高达 102.4%。

• 比亚迪 4 月海外销量达 13.45 万辆，同比增长 70.9%。

• 零跑汽车在欧洲市场取得突破，Q1 电车销量同比增长 846.37%，市占率跃升至 4%。

• 本周汽车板块上涨 3.83%，汽车零部件板块领涨，涨幅达 6.48%。

• 宁德时代完成 H 股配售事项，所得款项总额约 391.9 亿港元。

• 充电桩行业面临严峻盈利挑战，超过 80% 的运营商出现亏损，每度电净利润仅 4 分钱。

• 中国车企加速布局加拿大市场，该国对中国进口电动汽车关税将从 100% 大幅降至 6.1%。

论述逻辑

• 地缘政治危机带动油价上行，中国新能源车自主产业链正抓住机会开启全球化步伐。

• 特斯拉明确人形机器人 Optimus V3 的量产时间表及技术升级指标，直接带动了 A 股具身智能产业链的上行机会。

关键展望

• 特斯拉 Optimus V3 预计将于年中正式亮相，计划在 2026 年 7 月至 8 月间启动大规模生产，并于 2027 年启动外部场景应用测试。

• 报告提示了经济复苏不及预期、政策支持力度不及预期、出口不及预期及行业竞争加剧等风险。

推荐标的

• 报告未明确给出个股推荐评级，建议方向性关注中国汽车全球化机会及特斯拉量产预期带动下的具身智能产业链上行机会。