野村：鸿海精密（2317.TW）1Q26利润率表现稳健

原标题：Nomura Hon Hai Precision Industry（2317.TW）Solid beat on margins in 1Q26 results

摘要

鸿海精密2026年第一季度（1Q26）业绩显示利润率稳健，超出预期。营收符合预期，但毛利率、营业利润率和净利润率均优于野村预测。AI服务器需求强劲，但消费智能产品营收低于预期。公司维持2026年全年营收和利润率指引不变。野村维持买入评级，目标价270新台币。

主要观点

• 1Q26营收符合预期，但毛利率、营业利润率和净利润率均优于野村预测。
• 毛利率同比提升，主要受益于产品组合改善和规模效应。
• AI服务器营收同比增长超过100%，但消费智能产品营收同比下降。
• 公司维持2026年全年营收和利润率指引不变。
• 野村维持买入评级，目标价270新台币。
• 风险包括AI需求放缓、消费电子需求疲软等。

论述逻辑

鸿海1Q26业绩显示利润率改善，主要得益于AI服务器等高毛利产品占比提升。尽管消费智能产品营收下滑，但整体利润率仍超预期。公司维持全年指引，表明管理层对后续季度信心。野村基于AI服务器增长和利润率改善，维持买入评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。

推荐标的

• 鸿海精密（2317.TW）：买入，目标价270新台币。理由：AI服务器需求强劲，利润率改善。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。