华泰证券 科技行业OCP第一印象CPU是热点800V有共识铜光互联百花

摘要

本报告基于2026年10月12日OCP Global Summit现场观察，指出AI Agent从企业级向消费级渗透正推高CPU需求，数据中心迈入GW时代使800VDC供配电成为行业共识，而物理互联技术在NPO/CPO及高速铜缆领域呈现多路线并存态势。 Meta、谷歌、微软等巨头正规划GW级数据中心集群，电力调度与液冷成为关键挑战。 华泰证券看好Intel、AMD、台积电、ASML、应用材料及Vertiv等核心标的，并维持相关买入评级。

主要观点

• 消费级AI Agent普及带动CPU需求增长

• AMD重申2030年数据中心CPU TAM预期为2,200亿美元

• 数据中心规模迈入GW时代，800VDC成为供电共识

• 物理互联技术呈现多路线共存，落地节奏因场景而异

• 英伟达推进多种光互连方案

• 台积电大幅上调2026年资本开支

论述逻辑

• AI Agent渗透 -> CPU需求增加 -> 异构计算架构演进 -> 算力基础设施（液冷/800V/互联）升级 -> 核心设备与材料厂商受益

关键展望

• 数据中心电力调度与液冷需求持续提升

• AI算力基础设施建设存在电力瓶颈

推荐标的

• 英特尔 (INTC US)：买入，目标价150.00

• 阿斯麦 (ASML US)：买入，目标价2,500.00

• Vertiv (VRT US)：买入，目标价330.00

• 应用材料 (AMAT US)：买入，目标价650.00

• 台积电 (TSM US)：买入，目标价540.00

• 超威半导体 (AMD US)：买入，目标价640.00

关键图表

图1. Meta 展示 Muse 面向个人及小企业的 AI Agent 应用

图2. 图表 2: Meta 推进 5GW 数据中心建设

图3. AMD 推出 Helion 纯 CPU 系统，面向大规模 Agentic 应用

图4. 英伟达展示与 VisionBay.ai 合作的 800VDC 数据中心方案