瑞银：全家便利店业务简报：打造更具盈利能力的生态系统

原标题：FamilyMart business briefing: Creating a more profitable ecosystem

摘要

瑞银参加了全家便利店（未上市）于2026年2月16日举行的业务简报，主题为“向媒体商务进化”。全家是伊藤忠商事（8001）的合并子公司。报告总结了全家通过FamiPay、DATA ONE和GATE ONE三家公司推动媒体商务战略的关键点。FamiPay是唯一由便利店运营的自有支付应用，累计下载量超3000万次。GATE ONE运营的店内数字标牌“FamilyMartVision”广告客户数从FY2/23的101家增至FY2/26的440家，增长约4.4倍。DATA ONE拥有超5500万ID（含全家2300万ID）和200万SKU的购买数据。全家总裁细见研介表示，目标是将媒体商务收入从FY2/26的约150亿日元增至FY2/31的400亿日元。全家FY2/25业务利润为850亿日元，合并/非合并业务利润差额为47亿日元，媒体商务被认为对此有贡献。

主要观点

• 全家将便利店本身进化为媒体平台，提供新的附加价值，称为“媒体商务”。
• 媒体商务由三家公司支撑：全家（FamiPay）、GATE ONE（店内数字标牌）和DATA ONE（广告分发与产品开发）。
• FamiPay于2019年7月推出，是唯一由便利店公司运营的自有支付应用，累计下载量超3000万次。
• FamiPay可获取详细购买数据，并通过购买后调查收集客户反馈，用于广告和促销活动。
• 全家计划从2026年春季起增强功能，包括推出店内试用品发放。
• FamilyMartVision广告客户数从FY2/23的101家增至FY2/26的440家，增长约4.4倍。
• 30%的广告客户是在全家销售产品的公司，表明平台不仅用于促销，也用于认知建立。
• FamilyMartVision在青少年中的认知率为73%，在20多岁人群中为66%。
• DATA ONE（NTT DoCoMo也持有股份）拥有超5500万ID（含全家2300万ID）和200万SKU的购买数据，覆盖便利店、药店和超市等多种业态。
• DATA ONE可进行跨业态消费者分析，并提供定制化产品和服务建议，例如分析特定产品广告在多种业态中的连锁效应。
• 全家总裁细见研介指出，传统媒体（电视、报纸）在效果衡量上存在挑战，社交媒体则面临假新闻等问题，店内数字标牌可克服这些挑战。

论述逻辑

全家通过FamiPay获取详细购买数据，结合GATE ONE的店内数字标牌广告网络和DATA ONE的跨业态数据分析能力，将便利店从单纯的商品销售场所转变为媒体平台。这一“媒体商务”模式通过广告收入和数据驱动的产品开发创造新价值，并已体现在财务数据上：广告客户数快速增长，媒体商务收入目标从FY2/26的150亿日元提升至FY2/31的400亿日元。全家FY2/25业务利润为850亿日元，合并/非合并利润差额47亿日元部分归因于媒体商务。成功的关键在于跨部门（媒体、信息系统、财务）协作和公司整体战略。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出关注焦点将是全家举措的演进以及零售行业其他公司能否出现成功案例。风险方面，零售行业盈利可能因商业环境恶化或股价下跌对消费者信心造成负面影响而受损。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。提及伊藤忠商事（8001）作为全家的母公司，但未给出评级或目标价。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。