2026-09-14 · 东方证券 · 宏观策略

东方证券主题策略周报：短期情绪低迷，可逢低布局

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摘要

东方证券本期主题策略周报的核心观点是大势震荡预期依旧，可趁市场情绪低迷继续逢低布局。本周主要指数回调为主，周五美国CPI公布后加息预期上行，短期同时压制了国内外市场情绪，下周美联储议息决议对加息节奏的展望可能成为关键点，若解读相对平稳，市场可能视为利空落地；报告认为海外市场风险不会大幅影响国内，国内市场仍预期维持震荡行情。行业比较上，投资机会仍在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在演绎，风险偏好再次从两端往中间收敛，看好周期供给侧涨价预期下有望盈利改善的能源农业、低位且具备业绩确定性的券商、AI上游材料（涵盖各类金属和非金属原料）、渐入产业发展加速期的国产科技以及业绩确定性强且筹码结构较好的CXO。主题投资聚焦四条线：AI上游材料关注液冷、OCS等无源器件、陶瓷基板、氮化铝、保偏光纤，以及ABF膜、高端MLCC等供给受限材料；AI自主可控方面报告认为国产替代已从口号进入实绩，关注国产AI芯片、半导体设备和算力租赁；AI应用新场景（影视、制药、工业流程、办公等）正在打开，FDE模式是兑现环节；东方医药团队认为国内CXO公司订单充足、量价双升，报表端有望大幅改善。报告未给出个股评级与目标价，风险提示包括市场表现不及预期、风险定价可能不充分和产业发展不及预期。

主要观点

核心观点：大势震荡预期依旧，建议趁市场情绪低迷继续逢低布局。

大势研判：本周主要指数回调为主，报告认为继续回调是逢低布局的机会。

美国CPI公布后加息预期上行，短期同时压制国内外市场情绪，下周美联储议息决议的加息节奏展望可能成为关键点；报告认为海外风险不会大幅影响国内，国内仍预期维持震荡行情。

附录市场跟踪：国内主要指数多数调整、全球主要指数涨幅分化、申万一级行业涨幅分化，沪深300风险溢价上升，融资余额占流通市值比例大致持平，融资买入额占成交额下降。

行业比较风格判断：投资机会仍在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在演绎，风险偏好再次从两端往中间收敛。

看好五大方向：供给侧涨价预期下有望盈利改善的能源农业、低位且具备业绩确定性的券商、AI上游材料（涵盖各类金属和非金属原料）、渐入产业发展加速期的国产科技、业绩确定性强且筹码结构较好的CXO。

AI上游材料之前沿新材料：预期定价的新材料技术方向未来增长预期好于旧材料，关注液冷、OCS等无源器件、陶瓷基板、氮化铝和保偏光纤。

AI上游材料之供给受限材料：ABF膜、高端MLCC等细分材料的上游供给释放可能一段时间跟不上下游需求，反弹可能相对强势，但需跟踪供给预期变化。

AI自主可控：市场把自主可控当制裁消息的脉冲行情，报告认为国产替代已从口号进入实绩、科技追赶实质性加速，关注国产AI芯片、半导体设备和算力租赁。

AI应用落地：新应用场景（影视、制药、工业流程、办公等）正在打开，FDE模式是AI应用兑现的环节。

CXO：东方医药团队认为国内CXO公司订单充足、量价双升，随着订单执行转化有望带来报表端大幅改善，板块有望迎来持续修复。

风险提示：市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期三类风险。

论述逻辑

本周五美国CPI公布→加息预期上行→短期同时压制国内外市场情绪→下周美联储议息决议对加息节奏的展望成为关键变量→若解读相对平稳则市场可能视为利空落地→叠加海外市场风险不会大幅影响国内的判断→国内维持震荡预期、本周指数回调被视为逢低布局机会；风格层面风险偏好从两端向中间收敛→投资机会集中于中等风险特征的中盘蓝筹→沿盈利确定性与产业趋势筛选出能源农业（供给侧涨价）、券商（低位+业绩确定性）、AI上游材料、国产科技（产业加速）与CXO（筹码结构好）→主题层面进一步细化为前沿新材料（液冷、OCS、陶瓷基板、氮化铝、保偏光纤）与供给受限材料（ABF膜、高端MLCC）、自主可控（国产AI芯片/半导体设备/算力租赁）、AI应用（以FDE模式兑现影视/制药/工业流程/办公场景）以及CXO订单量价双升带来的报表改善预期。