2026-06-29 · Morgan Stanley · 公司/行业基本面

摩根士丹利：美国消费者脉搏调查：消费者信心改善，但通胀担忧持续

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原标题：US Consumer Pulse Survey:

摘要

摩根士丹利2026年6月29日发布的第77次美国消费者脉搏调查显示，消费者对经济前景的信心持续缓慢恢复，净经济展望从两个月前的-18%改善至-10%。家庭财务情绪改善更为显著，净家庭财务展望从两个月前的+12%升至+24%。然而，通胀担忧加剧，60%的消费者将其列为首要关切，为年内最高。支出意愿总体稳定，必需品类别表现优于可选消费品。AI采用率保持稳定，但未来增长预期加速。报告基于6月18日至22日对约2000名消费者的调查。

主要观点

消费者对经济前景的信心持续缓慢恢复：34%的消费者预期未来六个月经济改善，44%预期恶化（低于上月的47%），22%预期不变。净经济展望为-10%，高于上月的-14%和两个月前的-18%。
家庭财务情绪改善更为显著：46%的消费者预期未来六个月家庭财务改善，22%预期恶化，33%预期不变。净家庭财务展望为+24%，高于上月的+19%和两个月前的+12%。
通胀担忧升至年内最高：60%的消费者将通胀列为首要关切，高于1月的53%和上月的59%。美国政治环境是第二大关切（42%），高于上月的39%。地缘政治冲突担忧稳定在25%。
租金/抵押贷款和债务偿还担忧上升：25%的消费者担忧支付租金或抵押贷款（高于上月的22%），24%担忧偿还债务（高于上月的23%）。
通胀是所有收入群体的首要关切，但低收入消费者更关注租金/抵押贷款和债务，高收入消费者更担忧投资。
支出意愿总体稳定：33%的消费者预期下月增加支出，13%预期减少，净支出展望为+20%（低于上月的+23%，但高于去年同期的+15%）。
必需品支出意愿为正：食品杂货、汽油和家居用品继续显示净正支出意愿。汽油因价格高企仍是相对强势类别，但预期未来价格将有所缓和。
可选消费品支出较弱：消费电子、电脑和酒精饮料的支出展望相对较弱。消费电子仍是测试中最弱的类别，服装支出保持温和正值（净+1%）。
AI采用率稳定：约一半消费者在个人和职业环境中每周使用AI。42%的消费者预期未来12个月增加个人AI使用，34%的就业成年人预期增加工作相关AI使用。
对AI长期社会影响持谨慎乐观态度：35%的消费者认为AI将使未来世代更好，36%认为更糟。每周AI用户中53%持乐观态度。

论述逻辑

报告通过第77次消费者调查数据，从经济信心、家庭财务、通胀担忧、支出意愿和AI采用五个维度分析消费者行为。经济信心和家庭财务情绪持续改善，但通胀担忧升至年内新高，显示消费者对物价压力仍敏感。支出意愿总体稳定，但必需品与可选消费品分化，反映消费者优先满足基本需求。AI采用率稳定，但未来增长预期加速，表明技术渗透潜力。报告强调通胀是核心风险，尤其对低收入家庭压力更大。