高盛 MARUWA（5344.T）：业绩简报：新工厂投产推动AI销售增长从下半年加速，CPO贡献扩大；买入

原标题：Goldman Sachs MARUWA （5344.T）： Results briefing： AI sales growth to accelerate from 2H on new plant launch + expanding CPO contribution； Buy

摘要

高盛维持对MARUWA（5344.T）的买入评级，目标价未明确给出。报告指出，公司AI相关销售增长将从2026年下半年加速，主要驱动力是新工厂投产以及CPO（共封装光学）贡献扩大。当前股价对应2027财年预期市盈率约25倍，高盛认为估值具有吸引力。

主要观点

• 新工厂投产将推动AI销售增长从2026年下半年加速。
• CPO（共封装光学）贡献扩大，成为增长新动力。
• 当前股价对应2027财年预期市盈率约25倍，估值合理。
• 公司业绩简报显示AI业务前景乐观。
• 高盛维持买入评级，认为市场尚未充分反映增长潜力。
• 报告未提供具体财务数字或目标价。

论述逻辑

高盛基于MARUWA新工厂投产时间表以及CPO技术商业化进展，判断AI相关销售将从2026年下半年开始加速增长。当前估值水平（2027财年PE约25倍）相对于增长前景具有吸引力，因此维持买入评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，仅指出AI销售增长将从下半年加速。

推荐标的

• MARUWA（5344.T）：评级买入，理由为AI销售增长加速及CPO贡献扩大，当前估值吸引。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。