2026-09-26 · 开源证券 · 公司/行业基本面

开源证券北交所行业主题报告：口腔医疗专题，老龄化缺牙修复刚需+颜值正畸美学，北交所后备军覆盖耗材／设备／门诊全链条

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摘要

开源证券北交所团队发布口腔医疗专题，认为行业由老龄化缺牙修复刚需与颜值经济正畸美学双轮驱动。口腔科器械按《医疗器械分类目录》分为材料、设备、器具三类，上游品类多、单品空间小，低值耗材竞争激烈，高值耗材及设备以进口为主、国产率低并集中于种植与正畸领域。规模上，弗若斯特沙利文数据显示全球口腔医疗器械2023年为443亿美元，预计从2024年的478亿美元增长至2030年的837亿美元，2024-2030年CAGR为9.79%；我国口腔医疗市场2018-2024年从1229亿元增至1646亿元，复合增速约5%。需求端，35-44岁、55-64岁、65-74岁人群缺牙数分别为2.4颗、5.7颗、9.5颗，错颌畸形发病率约70%，2024年正畸病例约418万例，正畸、种植、修复构成核心增长极。报告梳理新三板（北交所后备军）13家口腔产业链标的，覆盖齿科数字化设备（先临三维）、义齿/正畸耗材（家鸿口腔、康泰健、赢冠口腔等）、根管材料（朗力生物）与口腔门诊服务（牙博士、蓝天口腔等）全链条，其中先临三维2025年营收15.75亿元（+31.03%）、归母净利润42485.16万元（+100.04%）并排队北交所上市。行情与估值方面，本周北证50报收1055.74点（+1.09%），医药生物周涨+2.20%居开源北交所五大行业之首，化学制药+4.96%、生物制品+3.45%；截至2026年9月24日板块PE 2025中值（剔负）为52.73X，医药生物排队企业12家、2025年营收均值4.56亿元。

主要观点

口腔科器械按《医疗器械分类目录》分为口腔科材料、设备及器具三类；产业链上游品类多、单品空间小，低值耗材竞争激烈，高值耗材及设备以进口为主、国产率低，集中在种植与正畸领域，中游为口腔医疗服务，下游为公立/民营医疗机构与各年龄段患者。

行业格局演变：21世纪以来民营口腔崛起、烤瓷牙/种植牙兴起、连锁机构扩张，当前竞争激烈，公立口腔医疗机构在政策支持下提速发展，民营机构转向精专经营与提升服务品质。

增长由老龄化、口腔健康意识提升、数字化及智能化技术协同驱动：义齿修复、牙周治疗等基础需求提升，隐形正畸、美学修复等高附加值产品普及，口内扫描替代传统牙模、CAD/CAM提升义齿加工质量与效率。

全球口腔医疗器械市场2023年规模443亿美元，预计从2024年的478亿美元持续增长至2030年的837亿美元，2024-2030年复合年增长率预计为9.79%。

我国口腔医疗市场2018-2024年从1229亿元增至1646亿元、复合增速5%；2020年正畸、种植牙、修复市场规模居细分领域前列，且5年复合年均增长率高于口腔医疗行业平均水平。

缺牙修复刚需：我国35-44岁、55-64岁及65-74岁人群缺牙数分别为2.4颗、5.7颗及9.5颗，牙齿缺失导致咀嚼效率下降、发音障碍，功能性治疗诉求推动种植和修复领域快速增长。

正畸美学需求：我国错颌畸形发病率约70%（每四人中三人有矫正需求），2024年正畸病例数约418万例；2024年口腔咨询中牙齿种植和牙齿矫正占比相对较高，正畸、种植、修复成为核心增长极。

新三板（北交所后备军）有13家口腔医疗产业链标的，覆盖耗材/设备/门诊全链条：先临三维（齿科数字化设备）、牙博士、家鸿口腔、朗力生物、暨博医疗、康泰健、华齿口腔、赢冠口腔、蓝天口腔、可恩口腔、华美牙科、智盛美、埃蒙迪。

梯队数据分化：先临三维2025年营收15.75亿元（+31.03%）、归母净利42485.16万元（+100.04%）且排队北交所上市；牙博士营收17.67亿元（+12.14%）、归母净利13670.22万元（+26.97%）；蓝天口腔营收+29.81%、归母净利+261.32%；智盛美、埃蒙迪归母净利为负（-303.86万元、-971.68万元）。

本周（2026年9月21日至9月24日收盘）北证50报收1055.74点，周涨跌幅为+1.09%；沪深300报收4439.14点，周涨跌幅为-1.51%；创业板指报收3288.95点，周涨跌幅为-2.48%；科创50报收1621.87点，周涨跌幅为-1.86%；开源北交所五大行业有涨有跌，其中医药生物周涨跌幅为+2.20%，涨幅最大。

医药生物二级行业本周全部上涨，化学制药+4.96%、生物制品+3.45%涨幅超3%，医疗美容+2.39%、医疗器械+0.51%、中药+0.01%；个股峆一药业+19.31%、中科美菱+15.48%、锦波生物+8.83%领涨。

截至2026年9月24日，北交所医药生物板块PE 2025中值（剔负）为52.73X、9月涨跌幅-0.92%；北交所排队企业共169家，其中医药生物相关12家，2025年营收均值4.56亿元、剔负归母净利均值0.87亿元（1家亏损），2026年9月延安医药撤回申请文件。

论述逻辑

器械定义与产业链拆解（材料/设备/器具三分，上游品类多、单品空间小，高值耗材及设备进口为主、集中于种植正畸）→ 需求双轮驱动（老龄化：35-44/55-64/65-74岁人群缺牙2.4/5.7/9.5颗 → 种植修复刚需；颜值经济：错颌畸形发病率约70% → 正畸美学需求）→ 市场规模验证（全球2023年443亿美元 → 2030年837亿美元、CAGR 9.79%；中国2018-2024年1229→1646亿元、复合增速5%，正畸/种植/修复为核心增长极）→ 标的落地（新三板13家口腔标的 → 北交所后备军，覆盖耗材/设备/门诊全链条，先临三维排队北交所）→ 板块印证（本周医药生物+2.20%领涨五大行业、PE 2025剔负中值52.73X、医药排队企业12家）→ 结论：北交所后备军已覆盖口腔医疗耗材/设备/门诊全链条，正畸、种植、修复成为核心增长极。