电子行业周报：Fab厂业绩超预期，联想AI业务显著增长

摘要

开源证券维持电子行业“看好”评级，核心逻辑是国产算力发展加速、半导体产业链持续受益。 市场方面，本周（2026.8.10-2026.08.14）电子行业指数涨 0.42%，海外科技股整体上涨且存储领涨，闪迪涨 35.38%、SK 海力士涨 20.61%、美光涨 10.72%。 终端侧，华为 nova16 SE 于 8 月 12 日开售（2499 元起、整机性能较上代提升 52%），联想 2026/27 财年第一财季营收 269.43 亿美元（yoy+43%）、经调整净利润 10.75 亿美元（yoy+176%），AI 服务器储备订单从 1400 亿元提高至 3600 亿元。 算力侧，腾讯季度资本开支 528 亿元、环比增长 65%，全球金融巨头联合英伟达筹集 5000 亿美元用于 AI 基础设施建设。 存力侧，SK 海力士拟投资 54.35 万亿韩元在韩国本土扩产，并重启大连 NAND 工厂将产能扩大约 50%。 代工环节，中芯国际 Q2 营收 30 亿美元（yoy+36.1%）、毛利率 25.3%，Q3 指引营收环比增长 2%-4%；华虹 Q2 营收 7.2 亿美元（yoy+26.8%）、毛利率 16.5%。 报告推荐中芯国际、万通发展、江丰电子、通富微电、翰博高新等，受益标的为长鑫科技、华峰测控等。

主要观点

• 本周（2026.8.10-2026.08.14）A 股电子板块涨跌不一：电子行业指数涨 0.42%，半导体跌 0.13%，光学光电跌 1.31%，消费电子涨 1.24；纳斯达克涨 0.14%、恒生科技跌 3.10%。

• 存储板块领涨海外科技股：闪迪涨 35.38%，SK 海力士涨 20.61%，美光涨 10.72%；其他个股戴尔涨 8.16%、AMD 涨 6.42%、阿斯麦尔涨 5.92%。

• 华为 nova16 SE 于 8 月 12 日正式开售，售价 2499 元起，搭载麒麟 8020 芯片并与鸿蒙 OS 6.1 深度协同，整机性能较上代提升 52%，内置 8500mAh 电池、支持 66W 有线快充。

• TrendForce 表示，由于以内存为首的零部件价格上涨推升 iPhone 18 系列整机成本，256GB 版本 BOM 成本预估同比增幅达 38% 左右。

• 联想集团 2026/27 财年第一财季业绩全面超预期：营收 269.43 亿美元（yoy+43%），经调整净利润 10.75 亿美元（yoy+176%），AI 服务器储备订单从上一财季的 1400 亿元提高至 3600 亿元。

• 联想本季度 AI 相关业务收入达 93 亿美元，同比增长 60%，AI 业务高速成长。

• 算力侧：DeepSeek V4 Pro 正式版已在 API 上线并增强 Agent 能力；腾讯在基础设施层面大幅增加算力采购，季度资本开支达 528 亿元、环比增长 65%。

• 阿里云灵骏真武 M890 超节点实例正式上线，首批在乌兰察布地域开售；全球最大的一批金融巨头正与英伟达合作，筹集 5000 亿美元资金用于人工智能基础设施建设。

• 存力侧：SK 海力士将投资 54.35 万亿韩元在韩国本土扩张芯片业务，其中清州 M17 芯片厂投资 19.1 万亿韩元（2031 年前完成），龙仁第二阶段芯片厂投资 35.2 万亿韩元。

• SK 海力士重启中国大连 NAND 闪存生产基地 2 号工厂建设，将产能扩大约 50%。

• AI 基座业绩超预期：中芯国际 Q2 营收 30 亿美元（yoy+36.1%、qoq+20%），毛利率 25.3%；华虹 Q2 营收 7.2 亿美元（yoy+26.8%、qoq+8.6%），毛利率 16.5%。

• 行业投资评级为看好（维持），投资主线是国产算力发展加速、半导体产业链持续受益；风险提示为 AI 发展不及预期、国际贸易不确定性风险、国际局势不确定性风险。

论述逻辑

• 报告从市场表现切入：本周海外科技股上涨且存储板块领涨、A 股电子涨跌不一 → 终端侧华为新机开售与联想财报全面超预期（AI 订单由 1400 亿元升至 3600 亿元）验证 AI 需求 → 算力侧腾讯资本开支 528 亿元环比增 65%、DeepSeek V4 Pro 上线、英伟达联合金融巨头筹资 5000 亿美元，显示算力投入加码 → 存力侧 SK 海力士 54.35 万亿韩元扩产并重启大连工厂 → 代工侧中芯国际、华虹业绩超预期并给出环比继续增长的 Q3 指引 → 由此推导出国产算力发展加速、半导体产业链持续受益的结论，维持行业“看好”评级并给出推荐与受益标的。

关键展望

• 中芯国际 Q3 营收指引环比增长 2%-4%，毛利率指引 26%-28%。

• 华虹 Q3 营收指引 7.7-7.8 亿美元，毛利率指引 16%-18%。

• SK 海力士韩国本土扩产投资将在 2031 年前完成（清州 M17 投资 19.1 万亿韩元，龙仁第二阶段投资 35.2 万亿韩元）。

• TrendForce 预估 iPhone 18 系列 256GB 版本 BOM 成本同比增幅达 38% 左右，反映内存为首的零部件涨价压力。

• 报告明确风险提示：AI 发展不及预期、国际贸易不确定性风险、国际局势不确定性风险；评级基准为报告日后 6~12 个月内相对基准指数的涨跌幅。

推荐标的

• 推荐标的：中芯国际、万通发展、江丰电子、通富微电、翰博高新等（理由：国产算力发展加速，半导体产业链持续受益）；报告未给出个股评级与目标价，仅行业评级为看好（维持）。

• 受益标的：长鑫科技、华峰测控等。