银河期货 戚纯怡 期货研究 商品期货 螺纹热卷日报

摘要

银河期货黑色金属团队认为今日钢材盘面维持震荡走势，单边维持底部震荡判断，套利与期权均建议观望。 现货端价格持稳或微跌：网价上海中天螺纹3080元、北京敬业3070元均持平，上海鞍钢热卷3300元持平，天津河钢热卷3220元下跌10元，部分贸易商暗降出货，现货情绪偏弱。 本周钢联数据显示五大材总体减产、其中热卷减产力度较大，钢材总库存去库，螺纹降库速度依然快于热卷。 本周钢材表需整体下滑，前期台风影响的部分在途库存到货使表需出现修复性下跌；海外需求弱稳、热卷需求仍下滑，但前期加速减产叠加近期全国气温下降，建材需求出现一定修复，目前钢材需求缓慢好转。 成本端焦化厂主动减产、蒙煤受环保检查影响通关量下滑、煤矿事故加大安检力度，焦化厂实施首轮提涨，焦煤供应缺口仍存，钢材下方成本始终存在支撑。 但本周铁水可能下滑，整体维持底部震荡行情，后续关注钢材去库节奏、需求修复情况及钢价季节性反弹的时机。 重要资讯方面，20日唐山钢坯仓储现货报3020-3030元含税出库、成交偏弱；上海六部门楼市新政自2026年8月21日起施行，外环外二套房贷首付比例降至15%、“以旧换新”购房补贴最高可享8万元。

主要观点

• 现货价格持稳或微跌：网价上海中天螺纹3080元、北京敬业3070元均持平，上海鞍钢热卷3300元持平，天津河钢热卷3220元下跌10元。

• 盘面维持震荡，黑色板块中煤焦近月领涨；现货成交整体一般偏弱，价格持稳或微跌，部分贸易商暗降出货，现货情绪偏弱。

• 钢联数据：五大材总体减产，其中热卷减产力度较大；钢材总库存去库，螺纹降库速度依然快于热卷。

• 本周钢材表需整体下滑，前期受台风影响的部分在途库存到货使表需出现修复性下跌；海外需求弱稳、客户采购积极性不足，热卷需求仍然下滑。

• 随着前期加速减产叠加近期全国气温下降，建材需求出现一定修复，目前钢材需求缓慢好转。

• 成本端支撑仍在：焦化厂主动减产，蒙煤受环保检查影响通关量下滑，煤矿事故加大安检程度，焦化厂实施首轮提涨，焦煤供应缺口仍存，钢材下方成本始终存在支撑。

• 策略上，单边维持底部震荡走势，套利与期权均建议观望；本周铁水可能下滑，整体维持底部震荡行情。

• 20日唐山钢坯直发成交一般，仓储现货价格报3020-3030元含税出库，下游成品材价格主流稳、成交偏弱，预计午后钢坯出厂价格或弱稳。

• 上海六部门联合印发楼市新政，自2026年8月21日起施行：优化公积金提取、扩大支付首付范围至现房；降低外环外二套房贷首付比例至15%；实施“以旧换新”购房补贴最高可享8万元；推行房票安置并推进中心城区收购二手住房用作保障性租赁住房。

论述逻辑

• 供给端：钢联数据显示五大材总体减产、热卷减产力度较大，总库存去库且螺纹降库快于热卷 → 供给收缩、库存去化构成盘面底部支撑的基础。

• 需求端：台风影响的在途库存到货导致表需修复性下跌，海外需求弱稳、热卷需求仍下滑 → 但前期加速减产叠加全国气温下降带动建材需求修复 → 钢材需求缓慢好转。

• 成本端：焦化厂主动减产、蒙煤通关量下滑、煤矿安检加大 → 焦化厂实施首轮提涨、焦煤供应缺口仍存 → 钢材下方成本始终存在支撑。

• 结论推导：需求缓慢好转叠加成本支撑，但本周铁水可能下滑 → 整体维持底部震荡行情 → 单边维持底部震荡，套利与期权观望，并关注去库节奏、需求修复及钢价季节性反弹时机。

关键展望

• 后续关注钢材去库节奏及需求修复情况。

• 关注钢价季节性反弹的时机。

• 本周铁水可能下滑。

• 唐山钢坯午后出厂价格或弱稳。

• 上海楼市新政自2026年8月21日起施行（外环外二套房贷首付比例降至15%、“以旧换新”购房补贴最高8万元等），是建材需求端的潜在政策变量。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐个股/公司标的；期货策略上，单边维持底部震荡走势，套利与期权均建议观望。

关键图表

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