长城证券 电力设备及新能源行业周报：液冷散热模组投建，用电负荷创历史新高

摘要

长城证券维持电力设备及新能源行业“强于大市”评级，本周两大主线为液冷散热模组扩产与用电负荷创历史新高。 奇宏电子（AVC）AI服务器液冷散热模组智能制造项目落地深圳宝安，总投资4.5亿元，建成后年产1200万套水冷散热器；国家发改委披露今夏全国用电负荷四创历史新高，最高达15.57亿千瓦，6个区域电网和23个省级电网负荷多次创新高，报告认为“十五五”电网建设有望从“滞后投资”转向“适度超前建设”。 锂电方面，截至8月28日电池级碳酸锂报价15.30万元/吨（周涨0.49%），六氟磷酸锂12.00万元/吨（周涨7.14%），盛新锂能拟在津巴布韦和尼日利亚各建年产7.5万吨硫酸锂项目、合计投资约4.77亿美元。 燃机方面，东方电气G50重型燃气轮机首次出海哈萨克斯坦（项目共配3台机组），英伟达为OpenAI数据中心提供最高1050亿美元担保、配套9.2GW天然气发电。 大唐发布2026-2027年风机框架招标，总量约1000万千瓦；银河航天灵知09泰国立方星入轨，实现中国商业航天首次整星出口东南亚，SpaceX与英伟达合作的Vera Rubin NVL72太空算力系统定于明年Q4首次发射。 两网“十五五”规划指引储能长期需求，国网经营区新增新型储能装机1.4亿千瓦，南网规划2030年力争达6000万千瓦；光伏产业链价格动荡，硅料周涨26.98%至40元/kg，电池片周跌8.33%，前7月光伏新增装机86.15GW。 机器人方面，特斯拉Optimus闭门展示超预期、V3定稿、产线调试完成，特斯拉要求供应商9月周产提升至1000台、年底2000-2500台，报告判断本体量产拐点已至。

主要观点

• 液冷主线：AVC深圳宝安投建AI服务器液冷散热模组智能制造项目，总投资4.5亿元（环保投入1000万元），建成后年产1200万套水冷散热器；报告认为AVC是全球服务器散热龙头、英伟达核心供应商，扩产有望带动国内液冷上下游配套增长。

• 电力设备主线：今夏全国用电负荷四创历史新高，最高15.57亿千瓦，较去年极值增长约5000万千瓦，6个区域电网和23个省级电网负荷多次创历史新高；报告认为“十五五”电网工程开工后建设有望加速，电网从“滞后投资”过渡到“适度超前建设”。

• AIDC带动电力设备新需求：HVDC、SST样机不断推出，产业步入送样调试阶段、量产应用在即；电网相关公司包括中国西电、平高电气、许继电气、长高电新、白云电器等，AIDC相关公司包括四方股份、金盘科技、伊戈尔、优优绿能、新特电气等；库布齐沙漠至上海、江苏、安徽特高压外送通道预计“十五五”末全部建成投运。

• 锂电材料涨价与海外扩产：截至8月28日电池级碳酸锂/电池级氢氧化锂/工业级碳酸锂报15.30/14.15/14.80万元/吨，周涨0.49%/0.53%/0.51%；六氟磷酸锂/电解液NCM/电解液LFP报12.00/3.23/3.17万元/吨，周涨7.14%/1.57%/1.44%；盛新锂能拟在津巴布韦和尼日利亚各建年产7.5万吨硫酸锂项目，合计投资约4.77亿美元（约32.08亿元人民币）。

• 盛新锂能资源布局：其在津巴布韦已有萨比星锂矿项目，原矿生产规模99万吨/年、可生产锂精矿约29万吨/年；在尼日利亚正建设选矿产能50万吨/年的选矿厂并计划继续扩产。

• 燃机出海：东方电气“东方曙光”1号（G50）重型燃气轮机完成装车发往哈萨克斯坦，实现首次出海；哈萨克斯坦项目共配套3台G50机组，剩余2台已排产，计划2027年年底前交付，报告认为国产燃气轮机已实现从核心整机自主研制到上下游配套成型的完整突破。

• 全球燃机景气：英伟达同意提供高达1050亿美元担保帮助OpenAI租赁俄亥俄州大型数据中心，并将向SB Energy投资15亿美元；软银和SB Energy计划新建至少10GW发电设施，其中9.2GW为天然气发电。

• 商业航天：8月25日长征六号丙遥一火箭将7颗卫星送入预定轨道，银河航天灵知09泰国立方星成功入轨，中国商业航天企业首次实现面向东南亚国家的整星研制、发射及在轨交付；SpaceX与英伟达联合开发的Vera Rubin NVL72太空算力系统定于明年第四季度首次发射、2028年大规模部署，并与路易斯安那州政府计划投资1000亿美元建巨型新发射场。

• 储能长期需求获两网规划指引：国网提出“十五五”经营区新增新型储能装机1.4亿千瓦、满足年均6000万千瓦以上新增分布式电源接网需要；南网规划2030年新型储能装机力争6000万千瓦、非化石能源电量占比64%、新能源装机占比50%、新增投产支撑保障电源8800万千瓦；报告认为短期原材料扰动不改赛道长期景气度。

• 机器人拐点：Optimus闭门展示硬件领先约1.5代、AI大脑领先接近5代；摩根大通8月19日走访确认V3已定稿、供应链基本锁定、产线正在安装；核心自动化产线8月中完成调试，特斯拉要求供应商9月周产提升至1000台、年底提升至2000-2500台，报告判断三重信号叠加下本体量产拐点已至，产业链下半年有望订单脉冲式增长。

论述逻辑

• 用电负荷屡创新高与AIDC需求提升 → “十五五”电网工程开工、建设加速 → 电网由“滞后投资”转向“适度超前建设” → 电力设备产业链提速，叠加HVDC、SST进入送样调试，量产应用在即。

• 海外燃机龙头业绩及订单显示全球景气持续 + 国产燃机整机自主研制突破（G50首次出海哈萨克斯坦） → 产业链扩产、各环节需求上行 → 国内自主燃机出海加速等逻辑继续演绎。

• AVC作为全球服务器散热龙头、英伟达核心供应商扩产液冷散热模组 + 全球资本积极押注数据中心液冷 → 带动国内液冷上下游配套增长 → 持续看好液冷产业链一次侧、二次侧标的。

• 两网发布“十五五”规划给出量化储能装机目标（国网1.4亿千瓦、南网2030年6000万千瓦） → 储能长期需求明确 → 短期原材料扰动不改赛道长期景气度 → 建议关注品牌技术渠道优势兼备的头部企业。

• 商业航天卫星发射提升、火箭复用技术逐渐成熟、运载能力提升 + 银河航天整星出口东南亚提供出海样本 → 看好商业航天火箭及卫星相关产业链及零部件供应商。

• Optimus闭门展示印证技术代际领先 + V3定稿锁定供应链 + 产线调试完成启动爬坡 → 三重信号叠加 → 本体量产拐点已至，机器人产业链下半年有望订单脉冲式增长。

关键展望

• SpaceX首批与英伟达联合开发、经太空加固优化的Vera Rubin NVL72算力系统将于明年第四季度首次发射，并于2028年实现大规模部署。

• 东方电气哈萨克斯坦项目剩余2台G50机组已排产，计划2027年年底前交付。

• 库布齐沙漠至上海、江苏、安徽地区的特高压电力外送通道预计“十五五”末全部建成投运，届时鄂尔多斯新能源外送能力将大幅提升。

• 南网规划到2030年新型储能装机力争达到6000万千瓦、非化石能源电量占比达64%、新能源装机占比达50%，并打造31个零碳园区。

• 特斯拉要求供应商9月周产提升至1000台、年底提升至2000-2500台，机器人产业链有望在下半年实现订单脉冲式增长。

• 光伏方面，硅片在需求阶段性释放后若缺乏新增量支撑仍存在进一步回落的可能性，电池片九月份降价预期强烈；硅料报价与实际成交之间仍存在一定落差，需观察下游接受度及补库节奏。

• 风险关注：8月26日特朗普签署行政令，以国家安全和供应链安全为由禁止外国生产的大型电力系统设备（含公用事业级并网逆变器、电池储能系统、变压器等）采购、进口、转让和安装。

• 报告风险提示：政策力度不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期、原材料价格变动的风险。

推荐标的

• 行业评级：电力设备及新能源“强于大市”（维持）；报告未给出个股评级与目标价，仅按主线列示相关公司。

• 电网/AIDC主线：电网相关公司中国西电、平高电气、许继电气、长高电新、白云电器等；AIDC相关公司四方股份、金盘科技、伊戈尔、优优绿能、新特电气等。

• 燃机主线：东方电气、杰瑞股份、应流股份、万泽股份、隆达股份、联德股份、豪迈科技、中国动力、航宇科技、涛涛车业。

• 风电主线：全球海风建设进入快速发展期，国内风电供应链核心受益，相关标的金雷股份、大金重工、振江股份等。

• 商业航天主线：飞沃科技（火箭箭体及发动机制造）、起帆电缆（卫星线缆）、震裕科技（卫星制造）、明阳智能（子公司德华芯片提供卫星能源方案）、金风科技（直接+间接持股蓝箭航天）、航天电器、中国卫星、中国卫通等。

• 液冷主线：一次侧相关标的鑫磊股份、汉钟精机等；二次侧相关标的英维克、申菱环境、高澜股份、领益智造、奕东电子、金富科技、五洋自控、鸿富瀚、鸿日达、飞荣达等。

• 光储主线：建议关注品牌技术渠道优势兼备的头部企业阳光电源、上能电气、智光电气、海博思创。

• 机器人主线：丝杠震裕科技、天创时尚、浙江荣泰、恒立液压、五洲新春；减速器科达利；电机及配套金帝股份、恒帅股份、步科股份、雷赛智能、伟创电气；结构件模塑科技、旭升集团；头部模组蓝思科技、星宇股份；关节模组三花智控、拓普集团；散热及其他东方电热、领益智造、本川智能。