高盛 全球一周前瞻：8月31日 9月6日

摘要

高盛发布8月31日至9月6日当周的全球一周前瞻，汇总旗下各区域经济团队对本周央行决议与关键经济数据的预测，并突出与市场共识分歧最大的观点。 本周新西兰、马来西亚、以色列、加拿大、哈萨克斯坦五家央行议息：高盛对哈萨克斯坦的利率预测（16.0%）低于共识（16.5%，上次16.75%），对以色列更鹰派（3.5%对共识3.25%），对马来西亚（2.75%）、加拿大（2.25%）、新西兰（2.75%）则与共识一致。 关键数据方面，高盛对印度二季度GDP同比的预测为7.5%，强于共识的7.3%（上次7.8%）；对中国8月NBS制造业PMI（49.4对49.5）和美国8月非农新增就业（40.0k对55.0k，上次-23.0k）的预测均弱于共识。 本周偏离共识最大的预测包括：美国平均时薪环比0.4%（共识0.3%，上次0.1%）、澳大利亚二季度GDP环比0.0%（共识0.3%）以及哥伦比亚经常账户-4400.0十亿美元（共识-3500.0十亿美元，上次-1573.14）。 报告以历史意外标准差归一化的偏离共识评分（上限±5）量化各项预测的分歧程度，Exhibit 4数据日历覆盖美国、欧洲、其他发达市场、亚洲新兴市场、拉美与CEEMEA六大板块的全部本周数据发布。

主要观点

• 本周为央行议息密集周：新西兰、马来西亚、以色列、加拿大、哈萨克斯坦五家央行将公布利率决议，高盛逐一给出预测并与共识对比。

• 五家央行中高盛仅对哈萨克斯坦更鸽派：预测降至16.0%，低于共识的16.5%，上次为16.75%。

• 高盛对以色列更鹰派：预测基准利率3.5%，高于共识的3.25%，上次为3.5%。

• 其余三家央行的GS预测与共识一致：马来西亚2.75%（上次2.75%）、加拿大2.25%（上次2.25%）、新西兰2.75%（上次2.5%）。

• 本周关键全球指标为欧元区核心HICP、中国NBS制造业PMI、印度GDP和美国就业报告四项；其中高盛仅对印度GDP同比强于共识：GS 7.5%、共识7.3%、上次7.8%，8月31日公布。

• 中国8月NBS制造业PMI：GS 49.4弱于共识49.5，上次49.2（8月31日9:30公布）；数据日历显示同日公布的非制造业PMI GS 48.8亦低于共识49.4。

• 美国8月非农新增就业：GS 40.0k，明显弱于共识55.0k，上次为-23.0k。

• 高盛本周最高于共识的预测是美国8月平均时薪环比：GS 0.4%对共识0.3%，上次仅0.1%。

• 最低于共识的预测有两项：澳大利亚二季度GDP环比GS 0.0%对共识0.3%（上次0.3%）；哥伦比亚经常账户逆差GS -4400.0十亿美元对共识-3500.0十亿美元（上次-1573.14）。

• Exhibit 4数据日历按美国、欧洲、其他发达市场、亚洲新兴市场、拉美、CEEMEA六大板块列出本周全部GS预测；美国方面还包括汽车销量GS 16.4对共识16.3（上次16.33）、初请失业金205k对共识205k（上次203k）、制造业PMI GS 56对共识55.2。

• 欧洲以8月PMI终值为主、GS与共识基本持平：欧元区综合PMI 52.1、德国服务业PMI 48.5、英国服务业PMI 52.8。

• 亚太其他数据：日本8月消费者信心GS 35.5对共识35.3（上次34.9）；韩国、印尼、越南、菲律宾等亚洲新兴市场的CPI与出口数据亦在本周日历中。

论述逻辑

• 报告框架：先枚举本周央行会议与全球关键数据事件 → 高盛各区域经济团队（美国、欧洲、日本、澳新、日本除外的亚洲、CEEMEA、拉美）给出GS预测 → 与彭博共识逐项对比并标注更鸽/更鹰、更强/更弱 → 用偏离共识评分筛选分歧最大的预测 → 通过图表与完整数据日历呈现，帮助投资者提前识别本周数据与央行的意外风险。

• 偏离共识评分方法论：先计算2000年以来每项指标实际值与彭博共识之差的历史意外序列，取其标准差，再用该标准差归一化GS预测与共识之差，使各项指标的分歧程度在统一口径下可比。

• 央行会议的市场定价方法：利用GS Quant从1天期OIS接收方曲线提取市场隐含利率，取本周前周五与本周后周五到期合约之差并归因于央行决策；以色列、马来西亚、哈萨克斯坦无可用市场定价。

关键展望

• 9月1日：以色列央行公布基准利率，GS预测3.5%、共识3.25%、上次3.5%（高盛更鹰派）。

• 9月2日：新西兰联储现金利率（GS 2.75%、共识2.75%、上次2.5%）与加拿大央行隔夜利率（GS 2.25%、共识2.25%、上次2.25%）同日决议。

• 9月3日：马来西亚央行公布隔夜政策利率，GS与共识均为2.75%（上次2.75%）。

• 日历标注9月4日哈萨克斯坦央行决议：GS预测16.0%低于共识16.5%（上次16.75%），为五家央行中高盛唯一更鸽派的预测。

• 8月31日：中国8月NBS制造业PMI（GS 49.4）与印度二季度GDP同比（GS 7.5%）同日公布，是检验高盛对新兴亚洲增长分歧的关键时点。

• 美国8月就业报告为本周最重要的美国数据验证点：非农新增GS 40.0k（共识55.0k）、平均时薪环比GS 0.4%（共识0.3%），时薪是高盛本周最高于共识的预测。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的（本报告为宏观经济一周前瞻，聚焦央行决议与经济数据预测，未涉及个股评级或目标价）。