高盛：台湾每周速览：台股权重指数微涨0.3%，商品板块领涨，台积电以外半导体持续走强，外资与散户买入支撑；第四季度GDP同比增长12.7%，各成分广泛改善

原标题：Goldman Sachs TAIWAN WEEKLY KICKSTART：TAIEX edged up 0.3%, led by Commodities and continued strength in ex‑TSMC Semis, supported by foreign and retail buying; Q4 GDP grew 12.7% yoy on broad‑based improvement across components

摘要

截至2026年1月30日当周，MSCI台湾指数上涨0.1%，台股权重指数上涨0.3%，落后于MSCI亚太（除日本）指数1.1个百分点。能源/矿业（+6%）、医疗保健和其他半导体（各+4%）表现领先，而公用事业（-4%）、工业、汽车和房地产（各-2%）表现落后。台积电上涨0.3%，科技硬件下跌1%。新台币兑美元报31.5，周度升值0.3%。第四季度实际GDP同比增长12.7%，高于高盛预期的10.5%和彭博一致预期的8.8%，第三季度为8.2%，各成分广泛改善。外资净买入台湾股票5.5亿美元，但继续卖出台积电（7亿美元），期货净空头增加30亿美元。国内基金净卖出10亿美元，可能受股息ETF持续流出影响。散户提高融资余额并大幅增加期货多头。ETF方面，股息型产品进一步流出10亿美元，但非股息型产品流入8亿美元。2027年每股盈利一致预期上调1.7%，金融、防御和半导体上调最多，运输下调。第四季度财报季：台积电业绩强劲，早期报告公司43%超预期、27%不及预期，中位数惊喜+4%，多数公司预计在2月下旬至3月下旬公布业绩。

主要观点

• 台股权重指数周度上涨0.3%，落后MSCI亚太（除日本）1.1个百分点。
• 能源/矿业（+6%）、医疗保健和其他半导体（各+4%）领涨；公用事业（-4%）、工业、汽车和房地产（各-2%）领跌。
• 台积电上涨0.3%，科技硬件下跌1%。
• 新台币兑美元报31.5，周度升值0.3%。
• 第四季度实际GDP同比增长12.7%（高盛预期+10.5%，一致预期+8.8%），第三季度为+8.2%，各成分广泛改善。
• 外资净买入台湾股票5.5亿美元，但继续卖出台积电（7亿美元），期货净空头增加30亿美元。
• 国内基金净卖出10亿美元，可能受股息ETF持续流出影响。
• 散户提高融资余额并大幅增加期货多头。
• ETF方面，股息型产品进一步流出10亿美元，非股息型产品流入8亿美元。
• 2027年每股盈利一致预期上调1.7%，金融、防御和半导体上调最多，运输下调。
• 第四季度财报季：早期报告公司43%超预期、27%不及预期，中位数惊喜+4%，多数公司预计在2月下旬至3月下旬公布。

论述逻辑

报告从市场表现切入，指出台股权重指数微涨但落后区域，商品和半导体（除台积电）是主要驱动力。随后分析宏观数据，第四季度GDP超预期增长12.7%，各成分广泛改善，为市场提供基本面支撑。资金流向方面，外资整体净买入但持续卖出台积电，期货净空头增加；国内基金净卖出，散户则加杠杆做多。ETF资金从股息型流向非股息型。盈利方面，2027年一致预期上调，金融、防御和半导体领先。最后，第四季度财报季早期结果积极，超预期比例较高，为后续财报季奠定乐观基调。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出多数台湾公司预计在2月下旬至3月下旬公布第四季度业绩。台股权重指数12个月目标价为34,600点（截至2026年1月30日指数为32,064点），隐含约8%上涨空间。高盛对台湾维持“超配”评级。

推荐标的

报告未明确给出具体推荐标的，但覆盖了台积电（TSMC）、联发科（MediaTek）等公司，并提供了外资和国内基金的买卖明细。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。