华西证券 电力设备与新能源行业周观察：8月储能EPC招中标环比抬升，关注AIDC技术迭代升级

摘要

华西证券本期电力设备与新能源周观察维持行业“推荐”评级。 新能源方面，2026年8月国内储能EPC招中标共236条信息、规模合计32.9GW/104.04GWh，其中中标15.91GW/49.4GWh、容量环比上升66%，新发布招标20.48GW/67.01GWh、容量环比上升46%，招标规模高于中标落地规模，国内大储景气持续上行，报告预计2026年国内大储新增装机增速有望达47%、全球大型储能装机有望突破400GWh；海外户储在澳洲、英国、匈牙利、波兰等补贴政策与缺电背景下催化密集。 大金重工与Ulstein签署新一代海上基础安装船设计合同，主吊能力达8000吨，向“制造+运输+母港+安装”一体化交付商升级。 电力设备&AIDC方面，阿里云目标2032年全球数据中心规模超20GW，三星电气中标1.32亿美元美国数据中心储能油变项目，看好缺电方向的思源电气与燃机产业链（杰瑞股份、鹰普精密等）、电源方向的麦格米特、欧陆通、科士达、盛弘股份等，以及AI服务器测试电源环节的爱科赛博、科威尔。 新能源车方面，预计10月中国锂电全市场总排产约345GWh、环比增长3.9%，全球产量362GWh左右、环比增4.6%，首选宁德时代（截至9月24日回购1024.8万股、约31.0亿元），其次供需偏紧的铜箔、隔膜环节。 数据面上，8月国内新能源汽车产销同比分别增长18.9%和17.8%，动力电池装车量79.0GWh、同比增长26.3%，光伏新增装机11.04GW、同比增加50.0%，风电新增装机6.19GW、同比增加48.44%。

主要观点

• 8月国内储能EPC招中标环比抬升，招标规模高于中标落地规模，大量独立储能、新能源配储项目有望转化为订单，国内大储景气持续上行。

• 大金重工联手Ulstein签署ULSTEIN HX122 with U-STERN®海上基础安装船设计合同，正式进军海上风电安装环节，向一体化交付商迈出关键一步。

• 全球缺电背景下户储/工商储迎来发展机遇：澳洲户储补贴计划额外拨款约50亿澳元、首月安装量1.96万套同比暴增2-3倍；英国《温暖家园计划》总投资150亿英镑；匈牙利启动1000亿福林户储补贴；波兰41.5亿波兰兹罗提计划支持172座储能设施（约3.9GW/14.5GWh）。

• 大储方面国内外需求共振：电力市场化改革驱动国内独立储能需求释放，2026年一季度全国474个储能项目落地容量38.087GW/174.288GWh、容量同比增长约66%，报告预计2026年国内大储新增装机规模增速有望达到47%，全球大型储能装机规模有望突破400GWh。

• 海外大储多点开花：美国受AI数据中心需求爆发+电网升级共振，2026年新增装机增速预计达40%；中东&北非2026年有望新增约40GWh；欧洲24/25年新增大储分别为8.8GWh/16.3GWh，同比增长79.6%/85.2%，2026年有望延续高速增长。

• 风电招标维持高位：截至2026年9月20日，2026年风电机组招标容量总计115.93GW，其中101.77GW为陆上风电不含框架；2026年1-8月383个央国企风电项目整机集采定标累计约105.98GW；GWEC数据显示2025年全球新增装机整机制造商金风科技以29.7GW位居第一。

• 全球AIDC建设放量：阿里云目标到2032年全球数据中心规模超20GW；三星电气全资子公司中标美国数据中心储能油变项目，合同金额总计1.32亿美元（约合8.85亿人民币）。

• AIDC产业链多环节有望保持高景气度：缺电方向看好思源电气及燃机产业链（杰瑞股份、鹰普精密等），电源方向看好麦格米特、欧陆通、科士达、盛弘股份等，AI算力迭代带动PSU/HVDC/SST测试需求爆发，看好爱科赛博、科威尔；英伟达800VDC白皮书表明SST可能是未来AI基础设施发展的重要趋势，液冷需求明确。

• 10月国内锂电池排产环比增长3.9%：预计10月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约345GWh，全球动力+储能+消费类电池产量362GWh左右、环比增4.6%，产业链进入传统旺季，需求有望再上台阶。

• 锂电板块调整较为充分，首选护城河夯实、上下游产业链具备优势地位的锂电池龙头宁德时代（截至9月24日合计回购1024.8万股、金额约31.0亿元），其次铜箔、隔膜等供需格局偏紧环节更具备价格上涨支撑，钠电池铝箔与CNT导电剂盈利能力有望增强。

• 人形机器人产业化提速：马斯克预计到2025年年底有数千台Optimus在特斯拉工厂投入使用、到2029或2030年每年100万台；关注灵巧手的微型丝杠&腱绳环节，以及轻量化的PEEK材料与MIM工艺应用。

• 行业数据跟踪：8月新能源汽车产销165.3万辆和164.3万辆、同比分别增长18.9%和17.8%；动力电池装车量79.0GWh、同比增长26.3%；充电基础设施总数2422.3万个、同比增长39.6%；8月电池组件出口22.48亿美元、同比下降23.0%，逆变器出口10.05亿美元、同比增长14.4%；光伏新增装机11.04GW、同比增加50.0%，风电新增装机6.19GW、同比增加48.44%。

论述逻辑

• 8月储能EPC招中标数据环比提升（中标容量环比+66%、招标容量环比+46%）→ 招标规模高于中标落地规模、行业储备项目充足 → 独立储能、新能源配储项目有望逐步转化为中标订单，叠加系统运行费预期改善 → 国内大储装机景气度持续上行；同时海外户储受澳洲、英国、匈牙利、波兰等补贴政策及欧洲天然气低库存、南非电价上涨等催化 → 海外大储在美国AI数据中心、中东&北非、欧洲多点开花 → 全球大型储能需求共振（2026年有望突破400GWh）→ 电力设备与AIDC侧，全球AIDC建设放量（阿里云2032年目标超20GW、三星电气1.32亿美元海外订单落地）→ 带动缺电设备（思源电气、燃机链）、电源（麦格米特等）及PSU/HVDC/SST测试“卖铲人”环节高景气 → 新能源车侧，储能需求旺盛+商用车产销增长+单车带电量提升推动10月排产约345GWh、环比+3.9% → 首选宁德时代，其次供需偏紧的铜箔、隔膜及钠电池铝箔、CNT导电剂 → 叠加人形机器人产业化提速，为零部件制造商提供新的应用市场。

关键展望

• 2026年国内大储新增装机规模增速有望达到47%，全球大型储能装机规模有望突破400GWh，后续装机增长或持续超预期。

• 需重点关注两大核心变量：国内峰谷电价差变化趋势、海外数据中心储能订单的拓展进度。

• 海外大储：2026年美国大储新增装机增速预计达40%，中东&北非当前预期2026年有望新增项目规模约40GWh，欧洲2026年有望延续高速增长态势。

• 锂电短期10月进入传统旺季、需求有望再上台阶；中长期预计国内动储电池需求保持稳步增长。

• 大金重工计划建造2艘ULSTEIN HX122安装船，快速形成规模化安装能力；该船由Ulstein与欧洲头部海工设备商协同开发，设计成熟后将进入建造阶段。

• 光伏市场关注点将逐步转向技术迭代催生的结构性机遇，聚焦HJT扩产主线，叠加太空光伏赛道技术突破与商业化探索。

• 特高压方面，随着“十五五”规划推进，特高压建设有望加速，柔直应用有望提速。

• 人形机器人方面，马斯克预计2025年年底有数千台Optimus在特斯拉工厂投入使用，2029或2030年每年100万台，随着后续T链下单&定点，预计相关产业催化不断。

• 风险提示：新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。

推荐标的

• 行业评级：推荐（行业指数相对强于上证指数达到或超过10%）。报告未给出个股评级与目标价，以下为报告明确列示的受益标的。

• 思源电气：卡位海外高压变压器、高压开关等设备供应，重点看好卡位北美主变供应；另列入电力设备板块受益标的。

• 宁德时代：护城河夯实、上下游产业链具备优势地位的锂电池龙头；根据公司公告，截至9月24日合计回购股份1024.8万股、合计回购金额约31.0亿元。

• 大金重工：正式进军海上风电安装环节，向一体化交付商升级，报告称持续看好公司发展前景；另列入海风“海外+海上共振”受益标的。

• 燃机产业链（缺电方向）：核心受益标的包括杰瑞股份、鹰普精密等。

• 电源方向（AIDC）：受益标的包括麦格米特、欧陆通、科士达、盛弘股份等。

• AI服务器测试电源（“卖铲人”环节）：受益标的为爱科赛博、科威尔。

• 三星电气：全资子公司中标美国数据中心储能油变项目，合同金额总计1.32亿美元，列入电力设备受益标的。

• 大储集成商及PCS：具备核心产品优势与全球化渠道布局的头部储能集成商及PCS企业，受益标的：阳光电源、亿纬锂能、上能电气、鹏辉能源、海博思创等。

• HJT设备（光伏技术迭代）：受益标的：迈为股份、奥特维、连城数控、捷佳伟创、晶盛机电、高测股份等；海外边框产能受益标的：永臻股份。

• 风电：海外+海上环节受益标的包括东方电缆、海力风电、明阳智能、中天科技、亨通光电、中际联合等；主机环节受益标的包括金风科技（含港股）、明阳智能、运达股份、三一重能等；零部件环节受益标的包括德力佳、金雷股份、日月股份、时代新材等。

• 锂电材料及设备：受益标的覆盖宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、诺德股份、铜冠铜箔、嘉元科技、恩捷股份、天奈科技、贝特瑞、璞泰来、科达利、先导智能等。

• 人形机器人：受益标的包括科达利、三花智控、拓普集团、绿的谐波、兆威机电、恒立液压、鸣志电器等。

• 绿电直连+算电协同：受益标的：大唐发电、新筑股份、晶科科技、协鑫能科、三峡能源等；SST方向受益标的：金盘科技、阳光电源、四方股份、新特电气、德业股份等；液冷方向受益标的：英维克、中石科技、思泉新材等。

关键图表

图1. 储能月度招标分析

图2. 储能月度中标分析

图3. 表 1: 锂电池及材料价格变化

图4. 国内新能源汽车月度产销情况

图5. 国内新能源乘用车月度数据

图6. 国内动力电池月度装机数据

图7. 国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况

图8. 表 2: 光伏产品价格变化

图9. 光伏组件出口规模（亿美元）

图10. 逆变器出口金额（亿美元）