东方证券 国防军工行业动态跟踪：信息通信行业发展“十五五”规划发布，天地互联建设有望加速

摘要

东方证券军工团队点评工信部 9 月 7 日印发的《信息通信行业发展“十五五”规划》，维持国防军工行业“看好”评级。 规划提出到 2030 年全面建成覆盖完善、性能领先的新一代通信网，为 2035 年基本实现信息通信行业现代化奠定坚实基础，并要求适度超前建设信息基础设施、构建天地一体的空间网络。 规划要求强化高中低轨卫星星座协同，提升低轨卫星互联网能力、实现全球范围内卫星宽带通信网络覆盖，单星容量超百 Gbps 并支持星间链路、星上处理，同时布局星地互联中心、深化卫星物联网商用试验、推广手机直连卫星及基于非地面网络（NTN）的终端直连应用。 6G 方面，规划要求加快核心技术研发攻关，重点面向沉浸式通信、通智融合、通感融合、NTN 等场景开展核心网、基站、芯片和终端研发。 报告认为当前正处于卫星大批量组网前的关键阶段：火箭端已实现陆地垂直回收与海上回收、可复用加速，卫星端主要星座发射及验证进度明显加快。 随着 6G 空天地一体化框架落地，通信终端及星载基站有望起量，报告看好星载基站&核心网、激光通信终端、手机等终端环节，相关标的包括信科移动-U（未评级）、震有科技（未评级）、烽火通信（未评级）、航天电子（买入）、国博电子（买入）、海格通信（买入）。 风险提示为卫星研发进度及产业化不及预期、火箭端复用进度不及预期等。

主要观点

• 事件：9 月 7 日工信部印发《信息通信行业发展“十五五”规划》，提出到 2030 年全面建成覆盖完善、性能领先的新一代通信网，为 2035 年基本实现信息通信行业现代化奠定坚实基础。

• 规划要求适度超前建设信息基础设施，构建天地一体的空间网络，强化高中低轨卫星星座协同，推动卫星网络与地面通信网络深度融合。

• 低轨卫星互联网能力给出明确方向：实现全球范围内卫星宽带通信网络覆盖，单星容量超百 Gbps，支持星间链路、星上处理等核心能力。

• 规划部署星地互联中心全国布局、卫星物联网商用试验与手机直连卫星应用，含存量手机直连卫星及基于非地面网络（NTN）的终端设备直连卫星应用。

• 6G 研发进度或将加速：规划要求加快 6G 核心技术研发攻关，重点面向沉浸式通信、通智融合、通感融合、NTN 等场景开展核心网、基站、芯片和终端研发。

• 报告判断当前正处于卫星大批量组网前的关键阶段，关键技术试验正持续加速推进。

• 火箭端：我国已实现陆地垂直回收技术与海上回收技术，正加速实现火箭可复用，民营头部火箭单位资本化进度有望加速。

• 卫星端：主要星座卫星发射及验证进度均明显加快，星网实验星持续验证，高速率激光通信终端与 5G NTN 相关技术正陆续进行验证。

• 投资逻辑：随着 6G 空天地一体化框架落地、全域泛在连接实现，下游应用场景加速，通信终端及星载基站有望起量，看好卫星端新一代技术核心器件。

• 风险提示：卫星研发进度及产业化不及预期；火箭端复用进度不及预期等。

论述逻辑

• 工信部 9 月 7 日印发《信息通信行业发展“十五五”规划》→ 规划要求适度超前建设信息基础设施、构建天地一体空间网络：强化高中低轨卫星星座协同、提升低轨卫星互联网能力（单星容量超百 Gbps、星间链路、星上处理）、布局星地互联中心、深化卫星物联网商用试验、推广手机直连卫星及 NTN 终端应用 → 同时规划加快 6G 核心技术攻关，聚焦沉浸式通信、通智融合、通感融合、NTN 等场景 → 报告据此判断当前正处于卫星大批量组网前的关键阶段，火箭端陆地/海上回收与可复用加速、卫星端星座发射验证进度加快，火箭卫星共振带动产业化提速 → 6G 空天地一体化框架落地后全域泛在连接实现，下游应用场景加速，通信终端及星载基站起量 → 看好卫星端新一代技术核心器件（星载基站&核心网、激光通信终端、手机等终端环节），并给出信科移动-U、震有科技、烽火通信、航天电子、国博电子、海格通信等相关标的。

关键展望

• 规划明确时间表：到 2030 年全面建成覆盖完善、性能领先的新一代通信网，为 2035 年基本实现信息通信行业现代化奠定坚实基础。

• 6G 仍处研发攻关与试验阶段：规划要求持续开展 6G 技术试验，推进核心器件及高端仪器仪表攻关；手机直连卫星为“适时开展”，尚非落地时间表。

• 行业评级为看好（维持）；按报告评级标准，“看好”指相对强于市场基准指数收益率 5% 以上（A 股基准为沪深 300 指数）。

• 风险提示：卫星研发进度及产业化不及预期；火箭端复用进度不及预期等；报告未给出盈利预测或目标价。

推荐标的

• 星载基站&核心网：信科移动-U（688387，未评级）、震有科技（688418，未评级）等。

• 激光通信终端：烽火通信（600498，未评级）、航天电子（600879，买入）等。

• 手机等终端环节：国博电子（688375，买入）、海格通信（002465，买入）等。

• 行业层面：国防军工行业评级为“看好”（维持）。