东海证券 电子行业周报：华为昇腾960提前就绪，长鑫科技G5平台量产落地

摘要

东海证券维持电子行业“标配”评级。 产业端迎来重大突破：华为宣布昇腾960系列芯片提前完成研发准备，整体性能翻倍，其中昇腾960DT提前至2027年Q1推出，FP4算力达4 PFLOPS，同时首度披露昇腾970、980路线图及NPO光引擎超节点；长鑫科技第五代DRAM技术平台（G5平台）正式量产，有源区半间距微缩至11.95纳米，单晶圆裸片产出提升至少50%，并实现最高速率10667Mbps国产LPDDR5X量产。 行情方面，本周申万电子指数上涨6.06%，跑赢沪深300指数6.12个百分点，在申万一级行业中排第1位，PE(TTM)为63.58倍，二级子板块中半导体上涨8.19%、电子化学品上涨9.93%。 机构指出，半导体在AI驱动下需求旺盛，但高估值及过高存储价格或对手机消费电子带来压制，建议逢低布局AI算力、存储、光模块及半导体国产替代结构性机遇。

主要观点

• 华为昇腾960系列提前完成研发且算力翻倍，后续维持每年迭代一届演进节奏并发布NPO光引擎超节点。

• 长鑫科技第五代DRAM（G5平台）正式量产，制程接近全球顶尖，每晶圆裸片产出提升超50%。

• 电子行业本周领涨申万一级行业，半导体与电子化学品子板块涨幅居前。

• 全球科技龙头加速先进制程、AI服务器及算力中心基建布局。

• 苹果接受三星存储涨价，存储价格上升对终端成本构成压力。

• 存储现货与合约价格持续回暖，面板价格呈现逐步企稳态势。

论述逻辑

• AI算力基建强劲扩张与国产核心技术加速突围（华为芯片提前就绪、长鑫微缩制程量产）→ 驱动半导体及电子板块高景气与估值资金共振 → 结合存储价格大幅上涨对消费电子终端的潜在成本压制及当前高分位估值 → 机构推导出维持“标配”评级并聚焦AI算力底座与国产替代结构性机遇的配置结论。

关键展望

• 华为算力芯片与超节点发布时间表明确，2027至2029年持续迭代。

• 长鑫新平台良率爬坡及客户导入仍需验证，短期内业绩贡献有限。

• 提示下游终端复苏、国产替代及AI资本开支不及预期三大风险。

推荐标的

• AI创新驱动板块：算力芯片关注寒武纪、海光信息、澜起科技、摩尔线程、沐曦股份、龙芯中科；光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、东山精密；PCB关注胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技；存储关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正；服务器与液冷关注英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。

• AIoT与边缘端关注：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。

• 半导体国产替代供应链：设备、零部件及材料关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。

• 价格触底复苏龙头：功率板块关注新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS关注豪威集团、思特威、格科微；模拟芯片关注圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微。

关键图表

图1. 申万级行业指数周涨跌幅（%）

图2. 申万行业二级板块指数涨跌幅（截至2026/9/18）

图3. 申万行业二级板块指数估值（截至2026/9/18）

图4. 电子指数组合图（截至2026/9/18）

图5. 申万三级细分板块周涨跌幅（%）

图6. 本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股

图7. 本周美股主要科技股信息更新（截至2026/9/18）