花旗 海底捞（6862.HK）：翻台率更新：9月同比持平；黄金周同比略有改善

摘要

花旗发布关于海底捞（6862.HK）的最新运营更新，指出公司9月翻台率同比持平，较8月（同比低个位数下降）有所回升。 2026年国庆黄金周（10月1日至7日）期间，翻台率同比呈现微增迹象，显示出运营趋稳的初步信号。 尽管此前受大股东减持及8月翻台率不及预期影响，市场情绪较为低迷，但花旗认为当前预期较低，若10月至11月运营持续稳定，将对股价产生正面推动。 花旗维持对海底捞的“买入”评级，目标价为19.30港元。

主要观点

• 9月翻台率同比持平，环比8月有所改善

• 2026年国庆黄金周翻台率同比微增

• 运营表现显示出初步稳定迹象

• 此前市场情绪受大股东减持及8月数据疲软影响

• 当前市场预期较低，后续运营稳定将利好股价

论述逻辑

• 大股东减持与8月翻台率不及预期导致市场情绪低迷 -> 9月翻台率持平且黄金周微增显示运营趋稳 -> 市场预期较低背景下，若10-11月运营持续稳定将驱动股价回升 -> 维持买入评级

关键展望

• 10月至11月的运营稳定性是股价回升的关键验证点

推荐标的

• 海底捞（6862.HK）：买入评级，目标价19.30港元