高盛 维京治疗（VKTX）：皮下维持研究结果积极，验证了我们的投资逻辑，但仍需更长时间随访以评估持久性

摘要

高盛发布报告点评维京治疗（VKTX）VK2735皮下注射维持研究的积极顶线结果。 研究显示，在接受每周、每两周或每月皮下给药的维持治疗后，患者体重减轻效果维持良好，其中每两周给药组维持了高达97%的减重效果，每月给药组维持了高达90%。 尽管结果符合预期且耐受性良好，但高盛认为仍需更长期的随访数据来评估减重效果的持久性。 此外，公司计划在2027年上半年完成口服维持给药研究，这对构建商业价值至关重要。 基于此，高盛将VKTX的12个月目标价从35美元上调至38美元。

主要观点

• VK2735皮下维持研究结果积极，支持更低频率的给药方案。

• 每两周给药组在三个月后维持了高达97%的减重效果。

• 每月给药组在三个月后维持了高达90%的减重效果。

• 维持给药阶段耐受性良好，胃肠道不良事件发生率与安慰剂相当。

• 公司计划在2027年上半年完成口服维持给药研究。

• 维持研究中快速的2周滴定限制了与使用4周滴定方案的VANQUISH及竞品试验的直接对比。

• VANQUISH-Extension研究预计将于2026年底或2027年初开始。

• 高盛将VKTX的12个月目标价从35美元上调至38美元。

论述逻辑

• 维持研究结果验证了高盛关于每月皮下或每日口服给药足以维持减重效果的假设，但长期持久性（52周以上）仍是关键验证点。

关键展望

• 预计2026年第四季度启动口服VK2735的3期临床项目。

• VANQUISH-1和VANQUISH-2研究预计于2027年7月完成主要终点。

推荐标的

• Viking Therapeutics Inc. (VKTX)

关键图表

图1. VKTX 12个月目标价38.00美元，当前价格30.11美元，上涨空间26.2%