张瑜 陆银波 袁玲玲 宏观经济 中国经济 政策周观察第89期：资本市场兼顾稳市、改革与监管

摘要

近一周多部门密集部署后续工作，政策主线兼顾稳增长、促转型与防风险。 7月20日国常会推进服务业扩能提质与“六张网”建设，财政部指出上半年新增专项债发行2.07万亿元，证监会强调综合施策稳市并严查违法违规行为。 产业端，工信部深入实施“人工智能+制造”行动，交通运输部定调“十五五”期间主骨架建成率提升至95%，发改委及能源局规划2030年可再生能源发电总装机达35亿千瓦。 农业农村部表示能繁母猪存栏降至3780万头，供强需弱格局尚未根本改变。 此外，财政部明确挥发性有机物环保税试点与离岸信托个税缴纳规则，商务部针对中欧贸易摩擦采取对等反制措施，将14家欧盟实体列入出口管制管控名单。

主要观点

• 7月20日国常会推进服务业扩能提质与“六张网”规划，提出优化社保体系与农民工住房保障措施。

• 上半年新增专项债发行2.07万亿元，自审自发试点稳步扩围，下一步将强化“借用管还”闭环管理。

• 证监会部署综合施策全力维护市场平稳运行，从严监管财务造假等行为，推动中长期资金入市。

• 制造业推进“人工智能+制造”和“模数共振”行动，并着力整治“内卷式”竞争。

• “十五五”交通规划明确2030年国家综合立体交通网主骨架建成率达95%，并推进8万公里设施更新改造。

• 可再生能源“十五五”规划提出2030年可再生能源发电总装机达35亿千瓦左右。

• 稳外资重在扩增量、稳存量与提质量，将落实利润再投资税收优惠政策。

• 二季度末能繁母猪存栏降至3780万头，生猪供强需弱格局尚未根本改变。

• 财政部明确挥发性有机物环保税试点，先在印刷、化工等8个行业开展，税额为每污染当量8-12元。

• 明确离岸信托个人所得税规则，历史应缴未缴情形需在90日内申报。

• 针对欧方制裁将14家中港企业列单，中方对等将14家欧盟实体列入出口管制管控名单。

论述逻辑

• 多部门密集部署后续工作（国常会、财政、工信、交通等）→ 财政端发力强化专项债管理与税收新规（环保税、离岸信托个税）→ 金融端聚焦资本市场稳市与严监管（证监会）→ 产业端加快“人工智能+”与交通网建设（工信部、交通部）并发布可再生能源规划 → 农业端确认生猪产能去化与供需情况（农业农村部）→ 对外应对中欧贸易摩擦并出台对等反制（商务部）

关键展望

• 平陆运河将在2026年9月份正式通航试运行。

• 财政部将指导督促各地进一步强化专项债券“借用管还”闭环管理。

• 将密切跟踪挥发性有机物环境保护税试点情况，并适时在其他行业全面推开。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 近周党中央及国务院高层重要行程

图2. 近周主要政策出台情况