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美国银行：美银 技术优势：开球，加息！

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摘要

美国银行技术策略团队总结9月7-11日当周的价格行为，认为其继续支撑中期主题：美债收益率更高、对SPX谨慎乐观、美元指数守住支撑并与2018年走势呼应，焦点转向9月16日FOMC会议寻找美联储政策路径线索。 整体技术立场为：SPX在7,500上方看多、看向8,000/8,234；Brent在$94.71上方看多；DXY在97.90上方支撑有效；并继续倾向逢高卖出美债。 SPX于8月初突破三角旗形并达成7,741的年度前瞻目标，当前整理正演化为牛旗，需收于7,760-7,770上方确认；跌破7,500则回撤风险指向7,314-7,294、约7,200乃至7,000。 美债收益率处于强势上行（RSI高于70），但超买加大战术回调风险，潜在回撤位包括2Y 4.42%/4.37%、5Y 4.62%/4.47%、10Y 4.81%/4.70%、30Y 5.21%/5.15%；报告视其为修正而非趋势逆转，周期与长期观点仍指向突破2023年10月高点，5Y周线收于4.78%后上看4.99%乃至5.20%/5.34%/5.49%。 DXY复刻特朗普第一任期（本轮8月回调-2.66%对应2018年-2.91%），收盘守住97.90则头肩底有效、迈向103/104.70；USDJPY的2026年头肩顶偏空，反弹至155.0-156.50可布局做空、目标149s，但站上157将质疑顶部。 Brent日线突破三角形且浪型显示多个三浪，$94.71上方有望延伸至约$129/桶，突破年内高点$120后尾部风险目标$134/$150/$181仍未排除；油价走强在支撑更高收益率观点的同时，对股票构成逆风。

主要观点

  • 9月7-11日当周价格行为继续支撑中期技术主题：美债收益率更高、SPX谨慎乐观、DXY守住支撑并与2018年呼应，关注点转向9月16日FOMC会议。
  • 总体操作立场：SPX 7,500上方看多、Brent $94.71上方看多、DXY 97.90上方支撑有效，并继续倾向逢高卖出美债。
  • SPX于8月初突破三角旗形并达成7,741的年度前瞻目标，涨势在7,500上方完好，看向8,000/8,234；但看跌RSI背离、9月与10月季节性疲弱、国债收益率与油价上行削弱信心。
  • SPX日线整理正演化为牛旗形态：收于7,760-7,770上方将确认并强化上行；跌破7,500则技术背景显著恶化，回撤风险指向7,314-7,294及逼近7,200的200日均线。
  • 美债为长期与周期性空头、但战术上不宜追空：收益率强劲上行、RSI高于70，超买增加战术回调风险，应保护空头仓位。
  • 超预期CPI公布后市场反应温和：2Y与5Y收益率小幅走高、10Y与30Y几无变化，显示部分投资者在获利了结或围绕核心空头交易，而非加码看空。
  • 收益率潜在回调目标为前期突破位：2Y 4.42%/4.37%、5Y 4.62%/4.47%、10Y 4.81%/4.70%、30Y 5.21%/5.15%；此类回落视为修正而非趋势改变，最终仍看向高于2023年10月高点的新周期高点。
  • 5Y周线收于4.78%、超过4.72%量度目标及4.62%/4.75%前高，上看2023年10月周期高点4.99%乃至5.20%/5.34%/5.49%；重申至2026年底更高收益率偏好，但下周美联储会议前监测近期见顶迹象，关键支撑在4.28-4.25%、再下为4.12%。
  • DXY沿特朗普第一任期路径运行：本轮8月回调-2.66%与2018年8月的-2.91%相当；收盘守住97.90则头肩底成立、迈向103/104.70（此前101.98初始目标已达成），决定性跌破则形态失效。
  • USDJPY形成头肩顶、技术偏空：反弹至155.0-156.50阻力区可重新布局空头，目标152s、149s乃至可能146s，158.42的200日均线构成额外阻力；若守住152并突破157，则三浪修正可能已经结束。
  • Brent日线突破三角形、50日SMA位于200日上方、RSI/MACD支持上行；特定浪数显示多个三浪正在发生，$94.71上方有望延伸至约$129/桶，$134/$150/$181的尾部风险上行尚未排除。
  • Brent周线确认更高低点、偏离1H22俄乌类比并具看涨含义：RSI逼近60、MACD上穿零轴、50周SMA上穿200周SMA，近端趋势看向年内高点$120附近；$81.18（50周SMA）/$78.11（8月7日低点）上方维持看涨，跌破$78.11则浪(ii)失效、倾向$70.14随后$60附近低点；油价高于$120乃至$134以上会进一步施压已在上行的收益率。

论述逻辑

  • 9月7-11日价格行为（SPX突破旗形后高位整理、美债收益率续创推动、DXY守住97.90、Brent突破三角形）→ 确认中期主题：更高美债收益率、SPX谨慎乐观、美元与2018年复刻 → 日益具有建设性的原油走势同时强化更高油价与更高收益率观点，但对股票构成逆风 → 鉴于收益率RSI超买、SPX出现看跌RSI背离且9月与10月季节性偏弱，报告主张不追空利率、保护空头、SPX维持看多但信心下降 → 最终以9月16日FOMC及关键价位（SPX 7,500与7,760-7,770、DXY 97.90、Brent $94.71）作为方向验证。

关键展望

  • 最近的验证点为9月16日FOMC会议，市场将从中寻找美联储政策路径线索。
  • 利率团队重申至2026年底的更高收益率偏好，但在下周美联储会议前倾向于监测收益率暂停或近期见顶，允许动量随收益率回落修正后再度做多收益率（pay again）。
  • SPX关键验证位：收于7,760-7,770上方确认牛旗并指向8,000/8,234；收破7,500则转弱，风险目标7,314-7,294、约7,200、潜在7,000。
  • DXY需收于97.90上方以延续2018年式复刻（2018年8月与9月修正后年末再创新高）；决定性跌破将令头肩底失效并实质降低触及103/104.70的概率。
  • USDJPY：155.0-156.50为卖出反弹的阻力带、下行看向149s；若价格守住152并突破157，则修正或已完成，图表注释提示今年晚些时候/明年初可能筑底转向新周期高点。
  • Brent：$94.71上方趋势看向~$129/桶；决定性突破年内高点$120附近将重新激活$134/$150/$181尾部风险目标；跌破$78.11使浪(ii)失效、倾向$70.14。
  • 5Y收益率下行关键支撑在4.28-4.25%区域、其后4.12%，跌破4.12%将实质削弱上行趋势论据。

推荐标的

  • 报告未覆盖个股、未给出公司评级或目标价；且当前无未平仓交易，最近一笔交易为7月29日平仓的价内短线欧元。
  • SPX（标普500）：7,500上方维持看多，突破7,760-7,770确认牛旗，目标8,000/8,234；收破7,500转弱。
  • 美债（UST）：继续倾向逢高卖出（看空债券/收益率多头），但RSI超买下不宜追空、需保护空头仓位。
  • USDJPY：头肩顶背景下于155.0-156.50阻力区反弹卖出，目标152s/149s（可能146s）；突破157则顶部受质疑。
  • Brent：$94.71上方看多，趋势延伸目标~$129/桶，突破$120后尾部风险$134/$150/$181；跌破$78.11则倾向$70.14。
  • DXY：97.90上方支撑有效、头肩底成立，此前101.98目标已达成，上看103/104.70。

关键图表

图1. SPX高于7500期间，8月突破三角形形态仍然有效并偏向上行；当前有序回调类似看涨旗形，往往预示升势延续；升破7760-7770确认升向8000/8234，收盘跌破7500则转为看跌

**图1. SPX高于7500期间，8月突破三角形形态仍然有效并偏向上行；当前有序回调类似看涨旗形，往往预示升势延续；升破7760-7770确认升向8000/8234，收盘跌破7500则转为看跌**

图2. SPX持于7500上方期间，8月突破尖旗形仍然有效；但动量负背离、季节性减弱、收益率上升与油价走强正构成显著逆风，降低了对这一原本偏多价格形态的信心

**图2. SPX持于7500上方期间，8月突破尖旗形仍然有效；但动量负背离、季节性减弱、收益率上升与油价走强正构成显著逆风，降低了对这一原本偏多价格形态的信心**

图3. 美债5年期收益率已升至趋势通道上边界，接近2024年4月峰值4.75%，于9月10日周四出现战术性见顶动量信号（TD Setup绿色9），14日RSI约为76；是否存在美联储触发的回调后再度走高的可能？

**图3. 美债5年期收益率已升至趋势通道上边界，接近2024年4月峰值4.75%，于9月10日周四出现战术性见顶动量信号（TD Setup绿色9），14日RSI约为76；是否存在美联储触发的回调后再度走高的可能？**

图4. 美债5年期收益率以强劲推动浪升破4.72%的量度涨幅目标，上行潜力犹存，如4.99%，或达5.20%/5.34%；美债5年期收益率周K线、40周SMA、200周SMA、RSI、MACD、艾略特波浪计数与斐波那契位

**图4. 美债5年期收益率以强劲推动浪升破4.72%的量度涨幅目标，上行潜力犹存，如4.99%，或达5.20%/5.34%；美债5年期收益率周K线、40周SMA、200周SMA、RSI、MACD、艾略特波浪计数与斐波那契位**

图5. 美元指数2024-2026年走势与2016-2018年相呼应；2018年8月的回调与2026年8月相呼应；DXY高于97.90意味着头肩底形态正在发挥作用，低于该位则增加延续横盘或下行的可能，并脱离历史类比

**图5. 美元指数2024-2026年走势与2016-2018年相呼应；2018年8月的回调与2026年8月相呼应；DXY高于97.90意味着头肩底形态正在发挥作用，低于该位则增加延续横盘或下行的可能，并脱离历史类比**

图6. 布伦特原油突破三角形形态后自7月初延续升势；当前自110-112美元的回落倾向为第iv浪回调以重测7月高点，随后（ii）浪中的第v浪升向120美元区域，理想情况下维持在8月21日第i浪小高点94.71美元上方

**图6. 布伦特原油突破三角形形态后自7月初延续升势；当前自110-112美元的回落倾向为第iv浪回调以重测7月高点，随后（ii）浪中的第v浪升向120美元区域，理想情况下维持在8月21日第i浪小高点94.71美元上方**

图7. 布伦特原油最新上行推动浪确认了更高的低点，与2022年上半年类比情形背离，具有看涨含义；RSI、MACD及50-200周SMA交叉支持延续升势至120美元，其上存在134/150/181美元的尾部风险目标

**图7. 布伦特原油最新上行推动浪确认了更高的低点，与2022年上半年类比情形背离，具有看涨含义；RSI、MACD及50-200周SMA交叉支持延续升势至120美元，其上存在134/150/181美元的尾部风险目标**

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