传媒行业动态跟踪：首部上星AI长剧《后西游记》定档，看好AI视频模型应用深化

摘要

传媒行业维持“看好”评级。 8月31日，国内首部上星播出的AI长剧《后西游记》定档，由字节跳动Seedance 2.0/2.5提供AI技术支持，全部由AI参与生成内容，并采用“边制作、边审核、边播出”的创新模式。 第一季“花果山篇”每集40分钟、共5集，上线芒果TV并登陆湖南卫视黄金档，报告认为这从时长与渠道两个维度验证AI视频模型能力已达深度应用阶段。 全剧100%AI生成，制作周期约4个月，成本仅为真人剧的十分之一，且不受真人演员档期限制，“边审边播”为收缩的长剧供给提供增量弹性——2024年获发行许可剧集仅115部，较2014年的429部减少约四分之三。 展望上，技术（Seedance2.0、可灵3.0、MiniMax H3、Seedance2.5）、政策（25年8月广电21条新政）与场景共振带动AIGC下游繁荣。 投资上建议重视垂类多模态AI应用机会，相关标的包括快手-W（买入）、美图公司（买入）、芒果超媒（增持），以及谷歌-A、MINIMAX-W、华策影视、中文在线（均未评级）。

主要观点

• 行业评级维持“看好”。

• 事件：8月31日国内首部上星播出的AI长剧《后西游记》定档，由字节跳动Seedance 2.0/2.5提供AI技术支持，全部由AI参与生成，采用“边制作、边审核、边播出”模式。

• 剧集规格：神话题材AIGC季播剧第一季“花果山篇”每集40分钟、共5集，上线芒果TV并登陆湖南卫视黄金档。

• 时长与渠道双维度验证AI视频模型进入深度应用阶段：40分钟叙事验证人物一致性、剧情连贯性、光影质感等长内容核心指标；AIGC内容首次进入卫视黄金档，主流播出渠道开始接纳。

• AIGC高效模式：全剧100%AI生成，制作周期约4个月，成本仅为真人剧的十分之一，且不受限于真人演员档期，流程更灵活可调整。

• “边审边播”目前并非对所有剧集开放，广电总局仅在系列剧、情景剧、单元剧等类型中试点；AIGC修改成本低、生成速度快，可对观众意见快速反馈。

• 长剧供给收缩为AIGC提供增量空间：2024年获发行许可剧集仅115部，较2014年的429部减少约四分之三，“边审边播”为收缩的影视供给提供新的增量和弹性。

• 技术、政策、场景共振带动下游繁荣：26年以来Seedance2.0、可灵3.0、MiniMax H3、Seedance2.5发布，国内AI视频模型能力上下限共同提升；25年8月广电21条新政发布，《后西游记》作为首部边审边播剧集，意味着政策端调整开始体现到具体项目上。

• 投资主线：重视垂类多模态AI应用机会，尤其关注有多模态技术领先且商业化闭环的公司。

• 风险提示：AI技术迭代、AI应用落地、AI商业化变现均可能不及预期。

论述逻辑

• 事件起点→能力验证→模式优势→供给背景→三力共振→投资结论：以《后西游记》定档上星为起点（字节跳动Seedance 2.0/2.5支持、100%AI生成、边审边播），先从时长（每集40分钟验证人物一致性、剧情连贯性、光影质感）与渠道（首次进入湖南卫视黄金档）证明AI视频模型达到深度应用阶段；再以约4个月制作周期、成本仅为真人剧十分之一论证AIGC低成本快速生成与“边审边播”的供给弹性，并置于2024年发行许可剧集115部、较2014年429部减少约四分之三的供给收缩背景下；进而指出技术（Seedance2.0、可灵3.0、MiniMax H3、Seedance2.5）、政策（25年8月广电21条新政）、场景（标杆内容带动常态化上线）三者共振带动AIGC下游起量；最终落到重视垂类多模态AI应用、关注多模态技术领先且商业化闭环公司及相关AIGC内容标的的投资建议。

关键展望

• 看好AIGC标杆内容出现，带动更多优质作品常态化上线。

• 看好技术突破、成本优化带来产业趋势加速发展，带动用户增长、付费渗透和商业化再上台阶。

• 主要风险为AI技术迭代、AI应用落地与AI商业化变现不及预期；报告未给出具体时间窗口或目标价等量化预测。

推荐标的

• 快手-W（01024，买入）：垂类多模态AI应用相关标的。

• 美图公司（01357，买入）：有多模态技术且商业化闭环方向的相关标的。

• 芒果超媒（300413，增持）：AIGC内容相关标的，《后西游记》上线其芒果TV平台；公司资产管理、私募业务合计持有该股达已发行股份1%以上。

• 谷歌(ALPHABET)-A（GOOGL.O，未评级）：垂类多模态AI应用相关标的。

• MINIMAX-W（00100，未评级）：垂类多模态AI应用相关标的。

• 华策影视（300133，未评级）：AIGC内容相关标的。

• 中文在线（300364，未评级）：AIGC内容相关标的。