摩根大通 台湾市场速递：要闻

摘要

摩根大通台湾市场速递（2026年8月25日）头条聚焦鸿准精密在JPM亚洲科技行上的交流要点。 公司表示大尺寸ATC handler出货将于2027年放量，占鸿准ATC handler总出货的比例1H27可达10-15%、2H27超过30%；这一口径相对2Q26业绩会上“占AI相关客户出货1H27为20-30%、2H27超过50%”的初始表述，属于澄清，且是公司可实现的最低目标。 大尺寸ATC handler较现有产品享有20-25%的定价溢价，将成为2027年关键的规格升级。 由于支持10kW ATC能力，鸿准的10kW ATC路线图将从2028年提前一年至2027年，强化其技术领先地位。 评级方面，鸿准精密（7769 TT）为增持（OW），目标价NT$8,350.00，本期无评级、目标价、盈利预测及DPS变动。 个股分析师为Jimmy Huang与Jerry Tsai，台湾股票研究主管为Gokul Hariharan。

主要观点

• 摩根大通在JPM亚洲科技行接待鸿准精密，核心结论是大尺寸ATC handler出货将于2027年放量。

• 新指引口径：大尺寸ATC handler占鸿准ATC handler总出货的比例，1H27为10-15%，2H27超过30%。

• 报告将新口径解读为对2Q26业绩会表述的澄清及最低目标：此前公司称大尺寸ATC handler占其对“AI相关客户”出货的比例1H27为20-30%、2H27超过50%。

• 大尺寸ATC handler较现有ATC handler享有20-25%的定价溢价，因此将是2027年关键的规格升级。

• 大尺寸产品支持10kW ATC能力，鸿准通往10kW的ATC路线图由2028年提前一年至2027年，强化技术领先地位。

• 覆盖标的与评级：鸿准精密（7769 TT）评级为增持（OW），目标价NT$8,350.00。

• 本期无任何评级、目标价、盈利预测及每股股息（DPS）调整。

• 鸿准精密个股分析师为Jimmy Huang与Jerry Tsai；Gokul Hariharan任摩根大通台湾股票研究主管。

论述逻辑

• 事件起点：摩根大通在JPM亚洲科技行上接待鸿准精密，获取大尺寸ATC handler出货节奏的最新指引。

• 口径切换：新指引从2Q26业绩会的“占AI相关客户出货20-30%/>50%”切换为“占总出货10-15%/>30%”，报告判断这是澄清而非下调，且为公司可实现的最低目标。

• 量价逻辑：大尺寸ATC handler定价较现有产品高20-25%，出货放量即构成2027年的关键规格升级与结构性利好。

• 技术推论：大尺寸产品支持10kW ATC能力，因此10kW路线图从2028年提前一年至2027年，最终强化鸿准的技术领先地位，支撑其OW评级。

关键展望

• 验证点一：1H27大尺寸ATC handler占鸿准ATC handler总出货10-15%、2H27超过30%的放量节奏。

• 验证点二：大尺寸ATC handler定价溢价20-25%在2027年规格升级中的兑现。

• 验证点三：10kW ATC路线图由2028年提前至2027年落地。

• 报告未给出其他新的时间窗口或预测调整：本期评级、目标价、盈利预测与DPS变动为“无”。

推荐标的

• 鸿准精密（Hon. Precision，7769 TT）：覆盖评级为增持（OW），目标价NT$8,350.00；推荐逻辑为大尺寸ATC handler 2027年放量（1H27占比10-15%、2H27超30%）、20-25%定价溢价及10kW ATC路线图提前一年。