半导体与半导体生产设备行业AI硬件链阶段性调整，关注存储及先进封装景气验证－周报 国元证券 2026 10 13

摘要

本报告分析了2026年9月28日至10月9日期间半导体及AI硬件产业链的市场表现与行业动态。 受假期及市场情绪影响，国内AI芯片、存储芯片及功率半导体指数均出现显著回调，跌幅均超9%。 尽管短期市场承压，但全球服务器市场收入在2026年第二季度同比增长52%，且台积电、三星等龙头企业在AI驱动下业绩表现强劲。 报告强调，AI算力需求正推动存储分层、先进封装及光互连技术加速升级，建议关注相关领域的景气度验证与技术迭代进展。

主要观点

• 海外AI芯片指数本期上涨1.2%，而国内AI芯片指数下跌10.3%。

• 国内存储芯片指数下跌10.5%，其中香农芯创跌幅超21%。

• 2026年第二季度全球服务器市场收入同比增长52%至1663亿美元。

• 2026年第三季度全球PC出货量同比下降21.2%至5810万台。

• 台积电2026年9月营收同比增长54.6%至5118.57亿新台币。

• 三星电子2026年第三季度营业利润同比增长约782.5%至107.4万亿韩元。

• 格芯与台积电达成20亿美元制造协议，将在美国生产CoWoS硅中介层。

• TrendForce预计2031年全球VCSEL需求量将达到6.5亿颗。

论述逻辑

• AI基础设施投资驱动存储与算力需求增长 -> 推动台积电及三星等龙头业绩超预期 -> 行业技术重心向先进封装（CoWoS）及光互连（VCSEL）转移 -> 尽管短期二级市场出现阶段性调整，但长期景气度验证仍依赖于数据中心建设与技术迭代进度。

关键展望

• IDC预计2026年全年全球服务器市场收入将增长54%至6851亿美元。

• Omdia预计第四季度PC出货量将下降24%。

• 存储供需偏紧状态或延续至2027年。

推荐标的

• 报告未明确给出具体推荐标的，仅列示了覆盖标的本期涨跌幅。

关键图表

图1. 海外 AI 芯片和国内 AI 芯片指数波动

图2. 英伟达映射指数及服务器 ODM 指数波动

图3. 国内存储芯片指数波动

图4. 国内功率半导体指数波动

图5. A 股果链指数

图6. 港股果链指数

图7. 覆盖标的本期涨跌幅

图8. 2025-2027 全球服务器市场收入预测（百万美元）及增长率

图9. 1Q23-3Q26 全球电脑出货量（百万台）及增长率

图10. 2025-2031 全球 VCSEL 需求预测（百万颗）