中信建投 行业数据周报9月第4期：节前市场普遍回调，结构性景气仍有支撑

摘要

本周A股主要宽基指数普遍回调，小盘风格相对占优，中证2000上涨0.55%，而沪深300与创业板指分别下跌1.51%和2.48%。 申万31个一级行业中仅9个录得正收益，房地产、煤炭和美容护理涨幅居前，分别上涨2.3%、2.1%和1.7%，而有色、通信和电力设备跌幅居前。 产业高频景气呈现结构分化，煤炭价格回升、工业金属多数上涨，布油价格下跌4.2%至97.6美元/桶，中游材料锂钴偏弱，但存储芯片价格上行，DRAM现货价上涨4.6%。 截至周三A股两融余额为26549.96亿元，占流通市值2.57%，通信、电子和机械设备融资净流入居前。 交易热度方面，TMT板块成交金额占比升至44.3%，医药生物与房地产交易热度同步上升。 中信建投指出，节前仅余三个交易日，假期前风险偏好短期承压，防御相对占优；中期应围绕产业景气及资金流入线索，关注电子、通信、计算机等成长方向及生物制品、工业金属、化学原料等景气改善行业。

主要观点

• 本周主要宽基指数多数收跌，中小盘中中证2000表现逆势占优。

• 申万一级行业涨少跌多，房地产、煤炭领涨，有色金属与通信领跌。

• 一级与二级行业盈利预测边际调整中，电子、农林牧渔与生物制品等预期改善明显。

• 大宗商品与周期品价格多数回暖，布伦特原油显著回调，农产品与白酒承压。

• 中游锂电材料价格偏弱，存储芯片现货价格持续上行。

• 全市场两融余额小幅下降，通信、电子及机械设备获融资净流入居前。

• 板块交易风格轮动中，TMT成交占比升至44.3%，大消费热度大幅上升。

• 估值分化依然显著，电子与机械设备处于近五年高位，消费与非银金融偏低。

论述逻辑

• 长假临近压制市场风险偏好，导致指数普遍回调与两融资金局部撤出；但微观景气度并非全面走弱，存储、煤炭、部分工业金属及化工品价格维持韧性，且TMT与消费局部板块获得交易与融资资金流入，因此短期防御占优、中期仍由景气支撑结构性行情。

关键展望

• 短期国庆长假前仅余三个交易日，投资者风险偏好短期承压，市场偏向防御风格。

• 中期配置线索聚焦两条主线：一是电子、通信、计算机等高景气成长赛道；二是生物制品、医疗器械、工业金属、化学原料等盈利与景气边际改善行业。

• 报告提示海内外经济波动、市场流动性收紧、地缘政治冲突加剧以及数据统计误差等风险因素。

推荐标的

• 报告未明确给出具体个股的目标价与投资评级，行业配置层面建议关注电子、通信、计算机、生物制品、医疗器械、工业金属和化学原料。