2026-06-13 · Goldman Sachs · 宏观策略

高盛全球外汇交易员：美元受困

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原标题：Goldman Sachs GLOBAL FX TRADER：Dollar in a Collar

摘要

高盛在2026年6月13日的全球外汇交易员报告中指出，美元当前处于“受困”状态，面临上下两难的局面。报告认为，美联储政策预期、全球贸易局势以及商品价格波动是影响美元走势的关键因素。短期内美元可能维持区间震荡，但若通胀数据或地缘事件超预期，美元可能突破当前区间。报告未给出具体汇率目标价或时间窗口。

主要观点

美元指数近期在关键阻力位和支撑位之间窄幅波动，缺乏明确方向。
美联储降息预期已被市场部分消化，进一步宽松空间有限，限制了美元下行。
全球贸易紧张局势若升级，可能引发避险需求，支撑美元；但若缓和，则利空美元。
商品价格（尤其是原油）上涨可能推高通胀预期，迫使美联储维持鹰派立场，利好美元。
欧元区经济数据改善，欧元走强对美元形成压制。
日本央行政策正常化预期升温，日元升值亦对美元构成压力。
新兴市场货币表现分化，部分高息货币吸引资金流入，削弱美元吸引力。
技术面上，美元指数在100日均线附近获得支撑，但200日均线构成强阻力。
报告强调，美元走势高度依赖即将公布的美国CPI和零售销售数据。
若CPI高于预期，美元可能突破上行；若低于预期，则可能下探支撑。
地缘政治风险（如中东局势）若突然升级，可能引发美元避险买盘。
报告未给出具体汇率预测，但指出当前市场定价隐含的波动率偏低。

论述逻辑

报告从宏观政策、贸易局势、商品价格和技术面四个维度分析美元。首先，美联储政策预期已基本被市场消化，进一步降息空间有限，因此美元下行风险可控。其次，全球贸易局势的不确定性使得美元既可能因避险需求而走强，也可能因风险偏好改善而走弱。第三，商品价格（尤其是原油）上涨通过通胀预期影响美联储政策路径，进而传导至美元。最后，技术面显示美元处于关键区间，突破方向取决于即将公布的经济数据。综合来看，报告认为美元短期内将维持区间震荡，但数据或事件可能触发突破。