2026-08-06 · 国信证券 · 公司/行业基本面

张立超宏观经济中国经济产业研究报告：质生产力之重点产业链系列（一）：大语言模型DeepSeek

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摘要

国信证券发布产业研究报告，系统梳理 DeepSeek 大语言模型的发展概况、技术优势、产业链构成、竞争格局与未来趋势。报告指出，DeepSeek 以远低于行业龙头 OpenAI 的开发成本构建出效率相当的模型，V3 训练成本不到 600 万美元，仅为 GPT-4 的 1/20，R1 推理成本仅为 GPT-4 Turbo 的 17%，上线 20 天日活即突破 2000 万，被视为中国从"跟跑"转向"并跑"全球 AI 竞赛的重要标志。报告将 DeepSeek 产业链分为上游算力基础设施（浪潮信息、中科曙光、寒武纪等）、中游模型研发与数据训练（海天瑞声、卓创资讯、法本信息等）和下游垂直应用（科大讯飞、金山办公、中科创达、用友网络等），逐一介绍了 40 余家相关企业。竞争格局方面，DeepSeek 的主要竞争者包括 OpenAI、谷歌、微软、亚马逊、百度、腾讯、阿里巴巴和字节跳动。报告援引数据显示，中国开源模型下载量已占全球总量的 17%，超越美国位居全球第一；2025 年 1 月中旬至 2 月中旬，在 DeepSeek 推动下中国股市总市值增长 1.3 万亿美元。报告强调 DeepSeek 的未来取决于技术适配性、商业盈利模式的可持续性以及品牌价值的构建，风险提示包括海外市场风险波动和政策效果不及预期。

主要观点

DeepSeek 被业界视为中国从"跟跑"转向"并跑"全球 AI 竞赛的重要标志，以开源生态推动 AI 技术普惠化

DeepSeek-V3 训练成本不到 600 万美元，仅为 GPT-4 的 1/20，训练用时仅 2 个月

DeepSeek-R1 推理成本仅为 GPT-4 Turbo 的 17%，在多个基准测试中超越 OpenAI o1 模型

DeepSeek 上线 20 天日活突破 2000 万，成为全球增速最快的 AI 应用

DeepSeek-R1 API 起价每百万输入 Token 0.55 美元、每百万输出 Token 2.19 美元，远低于 OpenAI 等产品

中国开源模型下载量已占全球总量的 17%，超越美国位居全球第一

2025 年 1 月中旬至 2 月中旬，DeepSeek 推动下中国股市总市值增长 1.3 万亿美元

通过静态量化技术，模型体积可缩小至原来的 1/4-1/8，计算速度提升 3-5 倍

2026 年 4 月 DeepSeek-V4 预览版正式发布，原生支持百万 token 上下文，已适配华为昇腾等国产算力平台

微软、亚马逊 AWS、英伟达、AMD 等全球 AI 龙头企业相继在其平台上部署 DeepSeek V3 和 R1 模型

报告列举约 40 余家产业链相关企业，涵盖上游算力（浪潮信息、中科曙光、寒武纪等）、中游数据（海天瑞声、卓创资讯等）、下游应用（科大讯飞、金山办公、用友网络等），但明确声明不作为投资推荐依据

DeepSeek 的未来取决于其技术的适配性、商业盈利模式的可持续性以及品牌价值的构建

论述逻辑

全球 AI 产业格局长期由美国企业主导 → 中国凭借数字经济市场、数据资源和数字基础设施积累优势 → DeepSeek 以开源、低成本、高性能实现突破 → 系统梳理产业链上中下游 40 余家企业 → 与 OpenAI、谷歌、百度、腾讯等 8 大竞争对手对比定位 → 展望多模态推理和终身学习等发展趋势

DeepSeek 的核心逻辑是通过"瘦身架构+数据蒸馏"双轨策略压缩成本，以完全开源打破技术垄断，倒逼行业重新思考商业模式，推动 AI 从粗放式算力堆砌向精细化运营转型

关键展望

DeepSeek 有望成为通用人工智能赛道的关键参与者，围绕高效率、多模态、强推理等核心优势助力打造开源创新生态

图文联合推演是未来研究的重要方向，DeepSeek 的跨模态知识融合框架为多模态推理奠定基础

终身学习体系将成为 DeepSeek 未来发展的重要着力点，推动从静态模型向动态智能转变

2026 年 4 月 DeepSeek-V4 预览版已发布，在 Agent 能力和推理成本上实现突破并适配华为昇腾等国产芯片

风险提示：海外市场风险波动；政策效果不及预期

张立超 宏观经济 中国经济 产业研究报告：质生产力之重点产业链系列（一）：大语言模型DeepSeek

摘要

主要观点

论述逻辑

关键展望

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