胡博 程俊杰 行业研究 行业定期 业绩预告陆续发布，电煤出现止跌迹象

摘要

本周煤炭行业动态显示动力煤市场弱稳运行，冶金煤维持高位震荡。 截至7月10日，环渤海动力煤现货参考价为800元/吨，周环比下降2.91%；秦皇岛港动力煤平仓价为721元/吨，周环比下降0.83%。 冶金煤方面，京唐港主焦煤库提价报2090元/吨保持周持平，日照港喷吹煤报1380元/吨，周环比上涨1.1%。 中报季业绩预告陆续发布，陕西煤业预计上半年归母净利润同比增加47%到53%，而开滦股份和云维股份则发布业绩预亏公告。 行业评级维持“领先大市-A”。 投资建议方面，电煤价格进入合理区间，旺季煤价具备支撑，市场交易重心或逐步转向动力煤或煤电一体，建议关注中国神华、陕西煤业等动力煤标的以及山西焦煤等炼焦煤标的。

主要观点

• 动力煤市场弱稳运行，价格承压下行。

• 环渤海港口库存微增。

• 冶金煤国内炼焦煤维持高位震荡，部分喷吹煤价格上涨。

• 炼焦煤和喷吹煤库存有所去化。

• 陕西煤业发布2026年半年度业绩预增公告。

• 开滦股份和云维股份发布半年度业绩预亏公告。

• 盘江股份预计2026年上半年实现扭亏为盈。

• 平煤股份放弃子公司股权优先购买权。

• 投资建议指出淡旺季切换，交易重心或从炼焦煤转向动力煤或煤电一体。

• 行业维持“领先大市-A”评级。

论述逻辑

• 高温提升用电负荷但南方台风致雨水偏多，叠加下游高库存与充足长协，导致动力煤市场弱稳承压运行，价格下行。

• 山西安检严格导致炼焦煤产量供应有限，而淡季需求偏弱且检修密集，使炼焦煤维持高位震荡，同时焦企开工率高位刚需支撑焦煤价格。

• 中报季市场风格侧重业绩，煤炭股经历调整后，叠加电煤价格进入合理区间且旺季供应克制，促使市场交易重心向动力煤转移，煤炭板块具备修复基础。

关键展望

• 短期内需关注煤矿复产及下游钢厂铁水变化。

• 关注焦炭第十轮提涨落地情况中钢焦的博弈。

推荐标的

• 建议关注动力煤标的：中国神华、陕西煤业、新集能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份、山煤国际。

• 建议关注炼焦煤标的：山西焦煤、潞安环能、平煤股份、淮北矿业。