“六张网”产业报告…设加速，25万亿元布局三大高景气主线

摘要

财通证券指出，随着国家“十五五”产业规划前瞻布局落地，水网、电网、算力网、空天网、车路云一体化与油气管网构成的“六张网”正成为稳增长与产业转型的关键抓手。 据测算，“十五五”期间六张网总体投资规模预计达25万亿元，相比“十四五”时期复合增速呈现明显分化，其中算网、水网与油气管网增长弹性居前。 2026年作为规划衔接之年，相关固定资产投资对名义GDP的拉动效应显著，尤其在地方专项债与国债资金支持下，基建实物工作量呈现加速落地趋势。 产业逻辑上，报告强调设备更新、国产替代与智能化升级三维共振，重点聚焦算力基建集群升级、智能电网特高压及配电侧改造、水利重大工程落地。 整体来看，政策驱动与重大工程投资共振，2026年三季度起行业基本面与订单放量有望进入密集兑现期。

主要观点

• 国家“十五五”规划前瞻布局“六张网”大基建，涵盖水网、电网、算力网、空天网、车联网与油气管网，成为跨周期逆周期调节的核心支柱。

• “十五五”期间“六张网”预计合计拉动总投资达25万亿元，不同网络建设增速存在明显分化，算网与油气管网增速最为突出。

• 水利投资持续保持高强度，2026年全国水利建设投资预计达1.3万亿元，水网工程成为稳增长的中流砥柱。

• 2026年六张网固定资产投资预计增速达26.62%，在重大工程加速落地背景下呈现逐季回升态势。

• 电网领域迎来特高压建设与配电网智能化改造双重驱动，特高压核准开工节奏加快，配网数字化投资占比稳步提高。

• 算力网构建“1+M+N”一体化协同算力体系，受AI大模型演进与数据中心能效PUE管控驱动，AIDC向液冷、高速光模块加速演进。

• 光通信升级进入代际更迭期，800G/1.6T光模块渗透率快速提升，CPO与硅光技术落地窗口有望进一步提前。

• 车路云一体化与低空经济作为新型空天立体网络，试点城市规模化招标开启，路侧基础设施与车载感知设备迎来放量期。

• 油气管网重点攻坚重大战略通道建设，“全国一张网”主干管网互联互通加速推进，支撑能源大动脉安全运行。

论述逻辑

• 国家宏观政策与“十五五”前期战略规划持续加码，确立了六张网作为跨周期稳增长基础设施底座的战略定位。

• 政府资金端通过超长期特别国债与地方政府专项债加速倾斜，直接推动25万亿元投资盘子逐步落实为具体项目与工程订单。

• 六张网不同细分赛道根据技术演进与供需缺口出现结构性景气分化，算力网、特高压/配电网及重大水利工程成为景气度最高的确定性主线。

关键展望

• 2026年三季度起随着专项债和国债实物工作量全面释放，六张网产业链公司业绩与订单将迎来密集兑现窗口期。

• 算力基础设施进入新一轮扩容周期，北美云厂商与国内智算中心建设资本开支上调，推动液冷渗透率突破并在2026至2028年维持高复合增长。

• 面临的下行风险包括财政政策资金落地节奏不及预期、项目审批与地方政府配套资金进度受阻、海外供应链与出口关税扰动。

推荐标的

• 报告为产业与策略总览深度报告，未在文本中单独列出具体的推荐标的及对应目标价或个股评级。