渤海证券 计算机行业周报：Muse热度攀升，消费级AI智能体迎来规模化机遇

摘要

渤海证券2026年9月24日计算机行业周报认为，消费级AI智能体迎来规模化机遇。 行业要闻方面，Meta旗下AI智能体Muse上线仅两周登顶美国苹果应用商店免费榜，上线5天下载规模突破73万次，上线13天全网累计下载量超250万次，美国移动端日活64.2万约为ChatGPT同期23.1万的三倍；Anthropic于9月23日发布Claude Opus 5.5，综合运行成本较Opus 5下降40%，输入/输出Token定价分别为4美元/百万Token、20美元/百万Token；OpenAI同日发布GPT-6 Sol与Luna，API定价较GPT-5.6促销价格下行50%。 行业数据显示本周算力租赁价格平稳，V100-32GB*8与A100-40GB*8集群腾讯云价格分别为66.63元/小时和161.50元/小时。 公司公告方面，行云科技新签43套GPU算力服务合同含税总额4.53亿元，彩讯股份算力技术服务合同服务费总额预计不低于18.12亿元（含税）。 行情方面，9月17日至9月23日申万计算机行业上涨2.56%，跑赢沪深300的0.83%，行业市盈率（TTM）为118.52倍。 报告认为AI应用端正式进入Agent规模化落地阶段，新增推理算力需求有望对上游AI算力基础设施形成持续拉动效应，维持计算机行业“中性”评级，并维持三六零（601360）、虹软科技（688088）“增持”评级。

主要观点

• Meta旗下AI智能体Muse上线仅两周即登顶美国苹果应用商店免费榜，对ChatGPT、Claude、Grok等主流竞品形成显著领先，标志Meta在C端AI智能体赛道实现阶段性突破。

• Muse用户扩张节奏强劲：上线5天下载规模突破73万次，上线13天全网累计下载量超250万次，其中iOS端约150万次、安卓端约110万次。

• 据Apptopia统计，Muse美国移动端日活达64.2万，约为ChatGPT同期23.1万的三倍；现阶段仅面向美国、加拿大18周岁以上用户开放，商业模式包含免费版及月费20美元、100美元两档付费订阅。

• Anthropic于9月23日发布Claude Opus 5.5，综合多数任务能力可对标Fable 5.1，常规业务负载下综合运行成本较Opus 5下降40%，输出生成速度提升30%以上。

• Opus 5.5输入/输出Token定价分别为4美元/百万Token、20美元/百万Token，较Opus 5下调20%；缓存命中场景定价0.20美元/百万Token，降幅达60%。

• OpenAI于9月23日发布GPT-6 Sol与GPT-6 Luna，API定价较GPT-5.6促销价格下行50%；xhigh强度下GPT-6 Sol单任务成本仅为Claude Opus 5的9%，Last Exam测评max effort模式得分56.4%且单任务成本压降60%。

• 本周算力租赁价格平稳：V100-32GB*8集群腾讯云价格66.63元/小时，A100-40GB*8集群腾讯云价格161.50元/小时，环比上周均为0.00%。

• 行云科技与SA供应商签署3份算力服务合同，购买GPU算力服务合计43套，服务期限均为5年，含税总金额合计4.53亿元，系128套框架性采购协议项下进展。

• 彩讯股份与H公司签署算力技术服务协议，各订单服务期限均为60个月，服务费总额预计不低于人民币18.12亿元（含税），有利于落实“全栈AI”战略、拓展智算服务业务。

• 9月17日至9月23日沪深300上涨0.83%，申万计算机行业上涨2.56%，三级子行业全部上涨，横向通用软件以3.39%领涨，安防设备以2.07%居末。

• 截至2026年9月23日，申万计算机行业市盈率（TTM、整体法、不剔除负值）为118.52倍，相对沪深300估值溢价率830.68%；本周涨幅前五个股为联合光电、南威软件、浩瀚深度、三未信安、威士顿。

• 本周策略：国内云厂商资本开支回暖、国产算力占投资比重有望提升，算电协同政策持续赋能；AI办公有望成为继代码生成之后下一个Token消耗的确定性方向，Agent规模化落地将持续拉动上游AI算力基础设施。

论述逻辑

• Meta Muse上线两周登顶美区App Store免费榜、13天累计下载超250万次、日活达ChatGPT同期三倍 → 验证消费级AI智能体C端需求强劲，Meta在C端赛道实现阶段性突破 → 同时Anthropic与OpenAI于9月23日同日迭代新一代基座模型并下调API定价（Opus 5.5运行成本较Opus 5降40%，GPT-6 API较GPT-5.6促销价降50%），下游客户成本敏感度抬升下海外厂商性能与成本博弈升级 → 国内腾讯、阿里、字节、DeepSeek等推进Agent迭代与生态布局，AI办公有望成为继代码生成之后下一个Token消耗确定性方向 → AI应用端正式进入Agent规模化落地阶段 → 新增推理算力需求有望持续拉动上游AI算力基础设施，叠加国内云厂商资本开支回暖与国务院部署算力网建设推进算电协同 → 维持计算机行业“中性”评级，维持三六零（601360）、虹软科技（688088）“增持”评级

关键展望

• 算电协同：国务院常务会议部署算力网建设并明确推进算电协同，顶层政策持续赋能下绿电直连、源网荷储等项目有望加快落地，逐步由政策驱动转向市场驱动。

• AI办公有望成为继代码生成之后下一个Token消耗的确定性方向，AI应用端发展聚焦终端场景落地与生态壁垒搭建。

• 伴随AI应用端进入Agent规模化落地阶段，新增推理算力需求有望持续拉动上游AI算力基础设施，国产算力占投资比重有望逐渐提升。

• 风险提示：宏观经济风险、行业竞争加剧的风险、供应链波动加大的风险、AI技术迭代速度不及预期的风险、AI应用落地效果不及预期的风险。

推荐标的

• 计算机行业（申万）：维持“中性”评级（行业评级标准为未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%—10%之间）。

• 三六零（601360）：维持“增持”评级（公司评级标准为未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%—20%之间）。

• 虹软科技（688088）：维持“增持”评级（公司评级标准为未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%—20%之间）。

• 行云科技：公司公告栏目提及，与SA供应商签署3份GPU算力服务合同合计43套、含税总金额4.53亿元，为算力租赁及销售业务提供资源保障。

• 彩讯股份：公司公告栏目提及，与H公司签订算力技术服务合同，服务费总额预计不低于18.12亿元（含税），有利于落实“全栈AI”战略、拓展智算服务业务。

关键图表

图1. 表 1: 本周部分算力租赁价格情况

图2. 本周申万计算机三级子行业涨跌幅

图3. 申万计算机、沪深 300 市盈率走势（单位：倍）

图4. 申万计算机相对沪深 300 的估值溢价率

图5. 计算机行业本周涨幅居前的个股

图6. 计算机行业本周跌幅居前的个股