2026-06-23 · JPMorgan · 宏观策略

摩根大通全球数据观察：亚洲聚焦峰会

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原标题：J.P. Morgan Global Data Watch: Asia: All eyes on the summit

摘要

本报告聚焦亚洲市场，重点分析即将召开的峰会可能对区域经济及金融市场产生的影响。报告指出，市场普遍预期峰会将在贸易、投资及区域合作方面释放积极信号，但具体政策细节仍存不确定性。亚洲经济体近期数据表现分化，制造业PMI在部分国家回升，而服务业增长放缓。报告强调，投资者需关注峰会期间的政策声明及双边会谈结果，以评估对亚洲资产价格的潜在影响。

主要观点

亚洲市场关注点集中于即将举行的区域峰会，市场期待贸易与投资合作新进展。
近期亚洲制造业PMI数据显示，中国、韩国等出口导向型经济体出现企稳迹象，而东南亚部分国家仍面临压力。
服务业PMI在多数亚洲经济体有所回落，反映内需复苏不均衡。
报告认为，峰会若达成实质性协议，可能提振区域股市及货币，但若结果不及预期，风险资产或面临回调。
日本央行政策正常化进程对亚洲利率环境产生外溢效应，需关注其后续加息节奏。
中国经济增长动能边际放缓，政策刺激预期升温，但大规模财政扩张空间有限。
印度经济保持韧性，服务业与基建投资为主要支撑，但出口受全球需求拖累。
东盟国家中，越南、印尼受益于供应链转移，但通胀压力上升可能制约货币政策宽松空间。
韩国半导体出口回暖，但对中国依赖度仍高，需关注中美科技竞争影响。
澳大利亚经济受大宗商品价格支撑，但国内消费疲软，央行或维持利率不变。

论述逻辑

报告从亚洲经济数据分化出发，指出制造业与服务业表现不一，内需与外需驱动因素各异。在此基础上，强调峰会作为短期关键事件，可能通过政策信号改变市场预期。若峰会成果超预期，将强化区域合作信心，利好风险资产；反之，则可能加剧市场波动。同时，报告将日本央行政策、中国经济刺激预期、印度增长韧性等结构性因素纳入分析，形成对亚洲资产配置的综合判断。