摩根士丹利：中国材料：锂：更严格的固废处置带来供应风险上升

原标题：China Materials | Asia Pacific Morgan Stanley Asia Limited+ Update Lithium: Supply risks rising from stricter solid waste disposal

摘要

摩根士丹利于2026年1月12日发布报告，指出中国宜春地区因固体废物处置监管趋严，锂供应风险上升。1月4日国务院发布《固体废物综合治理行动计划》，1月12日宜春市生态环境局发布通知，征集非法处置固体废物信息。宜春是锂云母提锂中心，生产过程中产生大量固废，检查可能导致不合规处理被识别，进而引发供应中断甚至停产。此外，这可能延迟江下窝锂矿的复产（该矿于2025年12月19日首次发布环评公示）。其他省份也可能跟进检查。报告认为，合规且海外敞口较大的锂矿商将从锂价上涨中受益更多。行业评级为Attractive。

主要观点

• 国务院于1月4日发布《固体废物综合治理行动计划》，提及开展固体废物非法倾倒和历史遗留固废堆放点专项整治。
• 1月12日，宜春市生态环境局发布通知，征集非法处置固体废物信息。
• 宜春是锂云母提锂（低品位）的生产中心，生产过程中产生大量固体废物。
• 检查可能识别出不合规的固废处理方式，导致潜在供应中断，包括停产。
• 这可能进一步延迟江下窝锂矿的复产，该矿于2025年12月19日首次发布环评公示。
• 其他省份也可能在国务院指导下开展类似检查。
• 合规且海外敞口较大的锂矿商将从锂价上涨中受益更多。
• 行业评级为Attractive。

论述逻辑

国务院发布固废治理行动计划 → 宜春作为锂云母提锂中心，固废产量大 → 宜春生态环境局随即开展固废检查 → 不合规处理可能导致供应中断或停产 → 江下窝锂矿复产可能延迟 → 其他省份可能跟进 → 合规且海外敞口大的锂矿商受益于锂价上涨。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出检查可能引发供应中断，且其他省份可能跟进，需关注后续监管动态。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。