汽车与零部件行业行业周报：液冷公司密集披露订单进展及扩产计划，继续关注液冷及燃机链公司

摘要

报告维持汽车与零部件行业“中性”评级，核心聚焦三条主线。 其一，国内液冷公司密集披露订单进展及扩产计划：银轮股份一次侧国内客户完成验证、预计四季度起小批量交付并于明年实现批量供货，金帝股份拟投资2.1亿元、2.16亿元建设液冷新产能，金洲管道液冷产线扩建项目将于2026年9月中旬全面投产；随着英伟达/谷歌新一代芯片逐步量产，预计国内液冷产业链公司下半年逐步迎来订单落地或业绩兑现。 其二，SpaceX计划在德州新建铸造厂自产燃气轮机叶片，马斯克称最多可将燃机上线投运时间提前18个月；长源东谷签署1.65亿美元海外销售合同、2026年12月起交货，杰瑞股份已收到14.65亿美元订单首笔预付款，报告认为数据中心燃气发电设备及核心零部件持续供不应求、国内燃机链公司仍具备较强增长确定性。 其三，特斯拉9月3日发布Cybercab并投入商业运营，此前获内华达州许可最多部署5000辆无人驾驶汽车，若奥斯汀运营顺利并获监管认可，产业链公司有望逐步迎来订单。 销量端，8月1-31日全国乘用车批发236.9万辆同比下降5%、零售162.6万辆同比下降19%，年内累计零售同比下降20%；7月新能源批发渗透率达64.2%。 本周中信汽车指数-1.3%基本持平沪深300，乘用车板块-3.50%承压最大。 策略上建议下半年关注数据中心液冷及燃气发电产业链催化，以及出海整车、人形机器人链公司。

主要观点

• 国内液冷公司密集披露订单进展及扩产计划，随着英伟达/谷歌新一代芯片逐步量产，预计国内液冷产业链公司下半年逐步迎来订单落地或业绩兑现。

• 银轮股份数据中心液冷客户进展顺利：二次侧台系客户推进审核、In-Rack CDU板换测试合格，一次侧国内客户完成验证，预计四季度起小批量交付、明年批量供货。

• 金帝股份拟在聊城高新区和广州花都区投建液冷新产能，总投资分别2.1亿元、2.16亿元；金洲管道液冷产线扩建项目将于2026年9月中旬全面投产，较计划工期提前。

• SpaceX计划在德州新建铸造厂自产燃气轮机叶片，马斯克称内部铸造最多可将燃机上线投运时间提前18个月，反映数据中心燃气发电设备及核心零部件供不应求。

• 国内燃机链订单饱满：长源东谷签署首批燃气轮机发电机组海外销售合同1.65亿美元、2026年12月起交货；杰瑞股份已收到14.65亿美元订单首笔预付款，2026年订单大多2027年分批交付。

• 特斯拉9月3日在德州奥斯汀发布Cybercab并投入商业运营，此前获内华达州许可最多部署5000辆无人驾驶汽车；报告认为发布即商业化反映其技术与量产已经成熟。

• 销量跟踪：8月24-31日全国乘用车批发销量135.6万辆同比增长12%；8月全月批发236.9万辆同比下降5%、零售162.6万辆同比下降19%，年内累计零售1179.9万辆同比下降20%。

• 7月新能源乘用车批发144.6万辆同比增长21.3%，批发渗透率64.2%（自主品牌73.6%）同比提升11个百分点；1-7月新能源累计批发824.8万辆同比增长7.6%。

• 市场行情：本周中信汽车一级行业涨跌幅-1.3%基本持平沪深300，位列29个一级行业第20位；乘用车板块-3.50%、商用车-2.67%承压较大，零部件板块+0.20%。

• 新车方面：比亚迪海狮08上市售价22.99-27.99万元，长安启源Q06预售14.99万-19.19万元，新款理想MEGA上市售价50.98万元。

• 重点公告与行业动态：蔚来2026Q2收入321.37亿元同比+69.1%；比亚迪8月销售44.03万辆同比+17.8%、出口18.95万辆同比+134.4%；Figure与Nscale算力合作首期承诺35亿美元、意向扩大至超60亿美元；马斯克预计2027年AI芯片可能面临至少15吉瓦电力缺口；理想汽车26.5亿元战略投资欣旺达动力。

• 投资策略：下半年数据中心液冷及燃气发电产业链将迎来催化，建议持续关注竞争力较强的出海整车、液冷产业链、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链公司。

论述逻辑

• 报告的推导链条：英伟达/谷歌新一代芯片逐步量产 → 数据中心散热需求提升 → 银轮股份客户审核/验证推进、金帝股份2.1亿元+2.16亿元扩产、金洲管道2026年9月中旬投产 → 预计下半年国内液冷链订单落地或业绩兑现；数据中心燃气发电设备供不应求 → SpaceX自建德州叶片铸造厂、最多提前18个月投运 → 长源东谷1.65亿美元海外合同与杰瑞股份14.65亿美元订单预付款相互印证 → 国内燃机链公司增长确定性较强；特斯拉Cybercab发布即投入商业运营 → 反映技术与量产成熟 → 若奥斯汀运营获监管认可、车队规模扩张 → 产业链公司逐步迎来订单；叠加8月批发/零售同比仍下滑但7月新能源渗透率64.2%持续提升 → 行业评级维持“中性” → 策略上建议关注液冷、燃机链、出海整车、人形机器人与智驾标的。

关键展望

• 银轮股份一次侧国内客户预计四季度起小批量交付、明年实现批量供货；其余国内云厂商白名单目标今年内全部陆续进入。

• 金洲管道液冷产线扩建项目将在2026年9月中旬全面投产，目前已启动液冷产品试生产。

• 长源东谷海外销售合同约定2026年12月起开始交货；杰瑞股份2026年所获订单大多将于2027年分批次交付。

• 若Cybercab在奥斯汀的运营顺利推进并取得监管认可，预计后续运营范围及车队规模将逐步扩张。

• Figure与Nscale合作的GPU首批部署预计2027年下半年在得克萨斯州巴斯托启动，规划最高配置10万张GPU。

• 马斯克预计2027年AI芯片可能面临至少15吉瓦电力缺口；GE Vernova等厂商部分大型燃机订单已排至2030年。

• 风险提示：宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。

推荐标的

• 行业评级：中性（维持）。

• 整车相关标的：比亚迪(002594，买入)、吉利汽车(00175，买入)、上汽集团(600104，买入)、江淮汽车(600418，未评级)。

• 液冷相关标的：英维克(002837，未评级)、银轮股份(002126，买入)、拓普集团(601689，买入)、飞龙股份(002536，未评级)、川环科技(300547，未评级)等；首段另提及大元泵业、申菱环境。

• 燃气发电机相关标的：银轮股份(002126，买入)、潍柴动力(000338，未评级)、中原内配(002448，未评级)。

• 机器人相关标的：新泉股份(603179，买入)、拓普集团(601689，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、科达利(002850，未评级)、三花智控(002050，买入)、星宇股份(601799，买入)、模塑科技(000700，未评级)、浙江荣泰(603119，未评级)、旭升集团(603305，未评级)、嵘泰股份(605133，买入)、斯菱智驱(301550，未评级)、爱柯迪(600933，买入)。

• 智驾相关标的：经纬恒润-W(688326，买入)、伯特利(603596，买入)、德赛西威(002920，买入)。

关键图表

图1. 全国乘用车周度批发销量同比提升（单位：万辆）

图2. 全国乘用车周度零售销量同比下滑（单位：万辆）

图3. 全国狭义乘用车 7 月批发销量同比略微下滑（单位：万

图4. 全国狭义乘用车 7 月零售销量同比下滑（单位：万辆）

图5. 全国新能源乘用车 7 月零售销量同比下滑（单位：万

图6. 本周汽车行业走势基本持平沪深 300

图7. 本周乘用车、商用车板块承压较大