花旗 美国股票策略：宏观与微观交汇处– 26年第四季度展望：驾驭不确定性

关键图表

图1. 市值加权下，Mag 8在2025年回报约+25%，而指数其余成分回报约14%

图2. 指数在表面之下正悄然变得更具风险

图3. 我们的关键情绪/持仓指标——Levkovich指数仍处于亢奋状态

图4. 资金流入失去动能

图5. 标普500年度资本支出（十亿美元）标普500行业资本支出增长

图6. 70%的家庭债务来自按揭贷款，其中利率锁定机制削弱了美联储政策传导

图7. 按家庭收入划分的消费者分化

图8. 超大盘科技股对生产率的影响