瑞银：辉瑞（PFE.US）季度业绩符合预期，Tafamidis和解提升2029年后收入可持续性信心

原标题：UBS Pfizer Inc.（PFE.US）In~Line Q， co higher confidence in rev durability 2029+ from Tafamadis settlements

摘要

辉瑞2026年第二季度业绩符合预期，核心EPS为0.68美元，收入133亿美元，均与市场预期一致。公司对2029年后收入可持续性的信心增强，主要源于Tafamidis专利和解带来的确定性。瑞银维持买入评级，目标价35美元。

主要观点

• 辉瑞Q2核心EPS 0.68美元，收入133亿美元，均符合预期。
• Tafamidis专利和解消除了2029年后收入的不确定性，公司对长期收入可持续性信心提升。
• 管理层重申2026年全年指引，核心EPS 2.45-2.65美元，收入610-640亿美元。
• 新冠产品收入下降被非新冠产品增长部分抵消，非新冠产品收入同比增长8%。
• 肿瘤业务表现强劲，收入同比增长12%，主要受Xtandi和Ibrance推动。
• 公司计划通过成本削减和并购提升股东回报，2026年回购目标50亿美元。

论述逻辑

辉瑞Q2业绩符合预期 → Tafamidis和解消除2029年后收入不确定性 → 管理层对长期收入可持续性信心增强 → 维持2026年指引 → 非新冠产品增长和成本控制支撑盈利 → 瑞银维持买入评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但强调Tafamidis和解是2029年后收入可持续性的关键。

推荐标的

• 辉瑞（PFE.US）：买入，目标价35美元。理由：Q2业绩符合预期，Tafamidis和解提升长期收入可见性，非新冠产品增长稳健。

关键图表

图1. 辉瑞重申2026年指引

图2. 辉瑞2026年第一季度每股收益